L'optimisation de la création de valeur dans la firme bancaire : approche par les Free Cash Flow

• RESUME
  
• AVANT - PROPOS
  
• INTRODUCTION
  
• PREMIERE PARTIE : LA METHODE FREE CASH FLOW ET CREATION DE VALEUR AU SEIN DE L'ENTREPRISE
  
  • CHAPITRE I : LES FONDEMENTS THEORIQUES DE LA CREATION DE VALEUR 
    
    • Section 1 : De la maximisation à la création de valeur
      
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      • A) Analyse critique de l'hypothèse de maximisation de la richesse des actionnaires comme objectif de l'entreprise
        
      • 1. L'objectif fondamental en finance d'entreprise : la maximisation de la valeur de l'entreprise
        
      • 2. La contestation du principe de maximisation de la valeur
        
      • 3. Les modèles de compromis : création de valeur et théories des organisations
        
      • B- Les mutations de la sphère économico financière
        
      • 1. Le comportement des indicateurs financiers de la performance
        
      • 2. La genèse et l'enrichissement du concept de valeur
        
      • 3. La signification du concept de création de la valeur dans l'entreprise
        
      • Section 2 : La méthode Free Cash Flow : une réponse critique au critère du Return on Equity
        
      • A  - Les insuffisances du critère ROE.
        
      • 1. Le ROE ne rend pas compte de la réalité économique 
        
      • 2. Le ROE ne rend pas compte de la structure financière de l'entreprise
        
      • 3. Le ROE n'est pas une mesure homogène
        
      • 4. Le ROE aggrave l'asymétrie informationnelle
        
      •  B- La justification et le contenu de la méthode FCF
        
      • 1. Le résultat économique
        
      • Cash-flow = résultat net + dotations aux amortissements + dotations aux provisions
        
      • Valeur de l'entreprise = actif net corrigé + goodwill
        
        • 2. La détermination de l'investissement de la période.
          
        • 3. La détermination du coût des capitaux investis 
          
        • 4. La détermination du FCF et la valeur de l'entreprise
          
        • CHAPITRE II: LA GESTION PAR LA VALEUR
          
        • Section I : Les sources de cash-flow
          
        • A. Le cash-flow du cycle d'exploitation
          
        • B. Le cash-flow du cycle d'investissement.
          
        • B. Le cash-flow du cycle de financement
          
        • 1. La Flexibilité stratégique
          
        • 2. Politique financière et contexte opérationnel
          
        • 3. Le marketing du titre
          
        • 4. L'identification des flux financiers
          
        • Section II : La gestion par la valeur (ou en anglais Value Based Management).
          
        • A- Une nouvelle mesure des performances
          
        • B- Nouvelle forme organisationnelle
          
        • C- Le développement du gouvernement d'entreprise
          
        • 
          
        • D- Les modalités de Rémunération
          
        • Section III : L'extension de l'approche FCF à la firme bancaire
          
        • A- Le résultat économique bancaire
          
        • 1. L'incorporation du résultat financier dans le résultat économique bancaire
          
        • 2. Le traitement des dotations et reprises sur provisions
          
        • B- Le coût des capitaux investis
          
        • 1. Le coût des fonds propres durs
          
        • 2. La notion de capital investi en matière bancaire
          
        • CHAPITRE III : PRESENTATION DE L'ECHANTILLON ET METHODOLOGIE
          
        • Section I : Analyse de l'environnement bancaire tunisien et échantillon
          
        • A- Le cadre institutionnel
          
        • 1. Historique du système bancaire tunisien
          
        • 2. Réglementation de la profession bancaire
          
        • B- Présentation de l'échantillon
          
        • Section II : Méthodologie de recherche
          
        • A- Explication des hypothèses
          
        • B- Comparaison entre les résultats théoriques obtenus par le FCF et la capitalisation boursière historique des banques
          
        • 1. Liens théoriques entre le FCF et la valeur de marché d'une banque : la Shareholder Value
          
        • 2. Comparaisons entre résultats théoriques et données historiques sur la période 1998 - 2002
          
        • CHAPITRE IV : PRESENTATION DES RESULTATS
          
        • Section I : Capitalisation théorique versus capitalisation historique des banques tunisiennes
          
        • A- Analyse comparative des données théoriques et des données réelles
          
        • B-  L'évolution du système bancaire tunisien en matière de création de valeur
          
        • 1. Sous-évaluation boursière des valeurs bancaires ou remise en cause de la méthode FCF ?
          
        • 2. Les facteurs déterminants de la dépréciation de la rentabilité des banques tunisiennes
          
        • Section II : La traduction de la méthode FCF dans la Gestion interne des banques
          
        • A- Comment augmenter le résultat économique d'une banque ?
          
        • 1. La nécessité d'améliorer le taux de valeur ajoutée.
          
        • 2. L'augmentation de la part des commissions dans l'augmentation du résultat économique.
          
        • B- La diminution du coût du capital investi 
          
• CONCLUSION
  
  • ANNEXE 1 : composition des fonds propres de base
    
  • ANNEXE 2 : composition des fonds propres complémentaires
    
  • ANNEXE 3 : données financières
    
  • ANNEXE 4 : les valeurs du marchés tunisiens
    
  • TABLE DES MATIERES