L'efficience des marchés financiers: Cas du MATIF

LISTE DES TABLEAUX

I. TABLEAUX

Tableau 1 : Extrait du financial time

Tableau 2 : Différence entre SICAV et FCP

Tableau 3 : Catégories des OPCVM

Tableau 4 : Récapitulatif des swaps

Tableau 5 : Evaluation des options compris dans 4 portefeuilles

Tableau 6 : Caractéristiques statistiques standard fournies par le Matif SA

Tableau 7 : Calcul des éléments statistiques complémentaires

Tableau 8 :Volume de transaction

Tableau 9 : Volume de transaction de Calls et Puts

Tableau 10 : Volume de transaction de calls et puts vérifiant les relations à tester

Tableau 11 : Pourcentage de Calls et Puts vérifiant les relations à tester

Tableau 12 : Volume de transaction de Put et Call de la relation

Tableau 13 : Calcul des éléments statistiques complémentaires

Tableau 14 : Tableau de décision statistique

Tableau 15 : Caractéristiques statistiques

LISTE DES GRAPHIQUES ET FIGURES

A. GRAPHIQUES

Graphique 1 : Position longue en contrat à terme

Graphique 2 : Position courte en contrat à terme

Graphique 3 : Position longue en option d'achat

Graphique 4 : Vente à découvert d'une option d'achat

Graphique 5 : Position longue en option de vente

Graphique 6 : Vente à découvert d'une option de vente

Graphique 7 : Vente d'un future sur indice

Graphique 8 : Tests statistiques (arbre de décision)

Graphique 9 : Arbre de décision

B. FIGURES

Figure 1 : L'intermédiation financière

Figure 2 : La désintermédiation financière

Figure 3 : La définition graphique de l'obligation

Figure 4 : Remboursement de l'obligation

Figure 5 : Portefeuilles

Figure 6 : Position à découvert

Figure 7 : Achat/ vente d'une option

Figure 8 : Sans chambre de compensation

Figure 9 : Avec chambre de compensation

TABLE DES MATIÈRES

REMERCIEMENTS I

ABREVIATIONS UTILISEES II

INTRODUCTION 1

0.1. PRESENTATION DU SUJET 1

0.2 PROBLEMATIQUE 1

0.3. HYPOTHESES DU TRAVAIL 2

0.4. CHOIX ET INTERET DU SUJET 2

0.5. TECHNIQUES ET METHODES 3

0.6. DIFFICULTES RENCONTREES 3

0.7. DELIMITATION DU SUJET 3

0.8. SUBDIVISION DU TRAVAIL 3

PREMIERE PARTIE : GENERALITES SUR LES MARCHES FINANCIERS 5

I.1 BREVE INTRODUCTION 5

I.1.1 Définition des marches financiers 5

I.1.2 Fonctionnement des marchés financiers 6

II.1.3 Rôles des marchés financiers 8

II.1.4 Sortes d'instruments financiers 9

I.2 LES ACTIFS FINANCIERS 10

I.2.1 Généralités 10

1.2.2 Valeurs mobilières 11

I.2.2.1. Les Actions 11

I.2.2.2. Obligations 14

I.2.2.3 Titres de créances négociables 17

1.2.2.4 Organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) 18

I.3 LES PRODUITS FINANCIERS DERIVES 21

I.3.1. Généralités 21

I.3.2 Transactions fermes 23

I.3.2.1. Transactions à terme de gré à gré (FORWARDS) 23

I.3.2.2. Marché à terme organisés (Futures) 25

I.3.2.3. SWAPS 27

I.3.3. Transactions optionnelles 29

I.3.3.1. Options 29

I.3.3.2. Warrant 39

DEUXIEME PARTIE : LES MARCHES FINANCIERS NOUVEAUX 40

II.1 LE MATIF (MARCHÉ À TERME INTERNATIONAL DE FRANCE) 40

II.1.1 Définition 40

II.1.2 Les produits du matif 42

II.1.2.1. Les contrats à terme sur instruments financiers à long terme 42

II.1.2.2. Les contrats à terme sur instruments financiers à court terme () 46

II.1.2.3 Les contrats à terme sur indices boursiers ⁽⁾ 47

II.1.2.3 Les produits sur contrats négociés au MATIF ⁽⁾ 48

II.1.3 Les stratégies du Matif 48

II.1.4. Les principes du Matif 49

II.1.5. La réduction des risques ⁽⁾ 51

II.3. TESTS D'EFFICIENCE DU MARCHE DES OPTIONS NOTIONNELS DU MATIF 52

II.3.1. Introduction 52

II.3.2 Efficience et modèle de valorisation de Whaley 57

II.3.2.1. Modèle de valorisation des options sur future 57

II.3.2.2. Les données et calculs 61

II.3.2.3. Résultats et conclusions 62

II.3.3. Efficience sans modèle d'évaluation des actifs financiers 65

II.3.3.1. Les relations de base 65

II.3.3.2. Les données 67

II.3.3.3. Résultats des tests et conclusions 68

CONCLUSION GENERALE 74

BIBLIOGRAPHIE 76

ANNEXE 79

LISTE DES TABLEAUX...........................................................................................81

LISTE DES GRAPHIQUES ET FIGURES...................................................................81

TABLE DES MATIÈRES 84