L'efficience des marchés financiers: Cas du MATIF

II.1.2.2. Les contrats à terme sur instruments financiers à court terme (86(*))

A. Contrat sur bon du trésor a 90 jours

L'actif sous-jacent au contrat est un bon du trésor à 90 jours, à intérêt payé d'avance, de nominal 1 000 000 euros. Les contreparties du contrat s'engagent donc à livrer ou à prendre livraison d'un bon du trésor, d'une valeur nominale de 1 000 000 d'euros à intérêt payé d'avance à une date ultérieure fixée par la chambre de compensation ; les transactions s'effectuant sur 4 échéances trimestrielles à un cours côté le jour de négociation s'exprimant sur une base 100 auquel on soustrait le taux d'escompte annualisé.

B. Contrat de forward rate agreement (FRA)

C'est un contrat de gré à gré qui garantit un taux d'intérêt à une date future pour une somme et une durée déterminée dans le contrat. L'avantage de ce contrat est qu'il est très souple car les parties décident de toutes les modalités. Ceci permet à une société empruntant sur base du taux variable pour se couvrir contre la variation des taux.

C. Contrat pibor 3 mois ou euribor 3 mois

Le contrat PIBOR (Paris Interbank Offered Rate) n'est pas un actif négocié, c'est-à-dire qu'il ne peut être livré en échange ou en donne des espèces. L'Euribor ou Euro Interbank Offered Rate a remplacé le PIBOR le 31 décembre 1998, il sert de taux de référence à toute la zone euro.

L'Euribor est fournie par la fédération bancaire de l'Union Européenne, son nominal est de 1 000 000 d'euros, les autres caractéristiques restent les mêmes que celles du PIBOR. Les intérêts ici sont payés en fin de période de garantie 3 mois. L'Euribor est un moyen de garantie de taux d'intérêt.

II.1.2.3 Les contrats à terme sur indices boursiers (87(*))

A. Le contrat CAC 40

Le contrat CAC 40, comme son nom l'indique, a pour support l'indique CAC 40. Cet indice est calculé à partir de 40 valeurs du marché français. Il n'est jamais livré, des espèces sont données en échange.

Les caractéristiques du contrat sont les suivantes :

- la taille du contrat est de une fois la valeur de l'indice ; par exemple, le 11 janvier 2005, le CAC 40 était à 4 245,42 donc le prix du contrat était de 4 245,42 x 1 = 4 245,42 euros,.

- le sous-jacent est le CAC 40,

- le mode de cotation est indiciel,

- l'échelon de cotation est de 0,5 points d'indice soit 0,5 euros

- la marge limite de variation est de +/- 190 points.

B. Les contrats sur dow jones stoxx 50 et dow jones euro stoxx 50

Ces contrats sont basés sur les indices de référence européens stoxx et Euro stoxx. Ces indices sont basés sur 50 valeurs européennes, ils sont calculés toutes les 15 secondes.

Les caractéristiques sont :

- la taille du contrat est de 10 fois l'indice ;

- le sous-jacent est le stoxx 50 ou l'Euro stoxx 50 ;

- un point d'indice représente 10 euros ;

- les limites de variations sont +/- 140 points ;

- le dépôt initial est de 1 600 euros.

* ⁸⁶ Idem, pp. 211-230.

* ⁸⁷ J.C. COX et M. RUBINSTEIN, op.cit., pp. 231-232.