L'efficience des marchés financiers: Cas du MATIF

PREMIERE PARTIE : GENERALITES SUR LES MARCHES FINANCIERS

I.1 BREVE INTRODUCTION

I.1.1 Définition des marches financiers

Un marché financier, comme tout autre marché, est un lieu de rencontre entre les prêteurs ultimes et emprunteurs ultimes ^(4(*)). De même, comme dans n'importe quel marché, le prix de vente et d'achat est déterminé par le niveau de l'offre et de la demande. C'est ainsi que plusieurs financiers le définissent comme étant un lieu où sont effectuées les transactions sur des actifs financiers et, de plus en plus leurs produits dérivés.

Les principaux marchés financiers peuvent être classés par ordre de volumes négociés décroissants :

- les marchés de taux d'intérêt, c'est-à-dire les marchés de la dette, qu'il est d'usage de séparer en marché monétaire, pour les dettes à court terme (moins d'un, deux ou même parfois trois ans à son émission) et marché obligataire ou long terme.

- les marchés de change ou FOREX, où l'on échange des devises les unes contre les autres.

- les marchés d'actions, c'est-à-dire des titres de propriété des entreprises ; et enfin par tradition, à la frontière avec les marchés organisés de produits de base (en anglais commidities).

- les marchés des métaux précieux notamment or, argent, bien que ceux-ci soient de moins en moins monétisés et que leurs marchés soit minuscules en regard de la taille atteint par les autres marchés.

Les marchés financiers sont des marchés de gros, hautement industrialisés et informatisés. Les intervenants sont des institutions financières (Banque centrale, banques, gestions collectives, assureurs, hedge funds,...) des sociétés (marchés primaires des émissions) ou des particuliers.

L'essentiel des échanges a maintenant lieu via des produits dérivés (forwards, futures, options, swaps...) qui sont en forte croissance depuis le début des années 1980, à cause notamment de la grande crise de la dette mexicaine de 1982 ^(5(*)).

Dans tous les cas, une partie des transactions a lieu sur des marchés organisés : marchés à terme et bourses, où les transactions sont effectuées sur des actifs standardisés, et où la bourse ou le marché à terme s'interpose, comme contrepartie universelle entre les acheteurs et les vendeurs et une autre de gré à gré, directement entre institutions financières pour les opérations plus spécifiques, discontinues ou individualisées.

Le FOREX est le plus interbancaire des trois grands marchés financiers. L'essentiel des transactions y a lieu de gré à gré.

* ⁴ BOMBITO, Notes de cours de marché financier, 2^ème licence année académique UPC 2006-2007.

* ⁵ SESANGA HIPUNGU, notes de cours de gestion des risques, 2 ème licence UPC, année académique 2005-2006, p. 15