SOMMAIRE
INTRODUCTION
GENERALE....................................................................................
4
PREMIERE PARTIE : LE CADRE THEORIQUE
ET METHODOLOGIQUE..................
6
CHAPITRE I : LE CADRE THEORIQUE DE
L'ETUDE
6
1. LA PROBLÉMATIQUE :
6
2. LES OBJECTIFS DE
L'ÉTUDE :
6
3. HYPOTHÈSE DE TRAVAIL
7
4.APPROCHE CONCEPTUELLE :
7
CHAPITRE II : LE CADRE
METHODOLOGIQUE
9
1.CADRE DE L'ÉTUDE :
9
2.CHAMP DE L'ÉTUDE :
9
3.TECHNIQUES D'INVESTIGATION :
9
4.DIFFICULTÉS
RENCONTRÉES :
9
DEUXIEME PARTIE : L'ENVIRONNEMENT DU
MARCHE DE CHANGE
10
CHAPITRE I : LES DIFFERENTES
COMPOSANTES DU MARCHE DE CHANGE
11
SECTION 1 : LE MARCHÉ AU
COMPTANT (SPOT)
13
SECTION 2 : LE MARCHÉ DE
DÉPÔT (MARCHÉ INTERBANCAIRE)
16
2.1. LES PARTICIPANTS AU MARCHÉ DES CHANGES
INTERBANCAIRE
16
2.1.1. Les banques commerciales et
d'investissement
17
2.1.2. Les banques centrales
17
2.1.3. Les institutions financières non
bancaires
18
2.1.4. La clientèle privée
19
2.1.5. Les entreprises multinationales
19
2.1.6. Les courtiers
20
2.2. LES ACTIFS NÉGOCIÉS SUR LE
MARCHÉ DES CHANGES INTERBANCAIRE AU COMPTANT
21
2.2.1. Transfert de dépôt
bancaire
21
2.2.2. Les principales devises
négociés
21
2.2.3. Les opérations de change au sein
des pays de la zone CFA
22
2.2.4. Les sigles monétaires
internationaux
24
2.2.5. Comment sont cotées les
devises ?
25
2.2.6. Les transactions sur le marché
des changes
26
2.2.7. La variation des cours sur le
marché des changes
28
2.3. LE FONCTIONNEMENT DU MARCHÉ DES CHANGES
INTERBANCAIRE AU COMPTANT
30
2.3.1. Le Rôle des Cambistes
30
2.3.2. Unités de cotation
32
2.3.3. Les deux (2) niveaux du marché
des changes interbancaires
33
2.3.4. Cas particulier du taux euro/dollar
34
2.3.5. Les opérations sur le
marché des changes
35
2.3.6. Le taux de change au comptant
39
2.3.7. Les caractéristiques du
marché des changes
45
SECTION 3 : LE MARCHÉ À
TERME
49
3.1. LES CONTRATS À TERME
49
3.2. LES CONTRATS D'OPTION
51
3.3. LE CONTRAT DE SWAP
53
3.3.1. Le swap de taux
d'intérêt
53
3.3.2. Les utilisateurs de swap de taux
d'intérêt
54
3.3.3. Le swap de devises
55
3.3.4. Le swap de matières
premières
59
CHAPITRE II : LES FACTEURS QUI
ENTRAINENT LE RISQUE DE CHANGE
60
SECTION 1 : LES RISQUES DE CHANGE
LIÉS AUX OPÉRATIONS
COMMERCIALES.......................................................................
61
SECTION 2 : LES RISQUES LIÉS
AUX OPÉRATIONS FINANCIÈRES
61
SECTION 3 : LES RISQUES DE CHANGE
LIÉS AUX INVESTISSEMENTS
TRANSFRONTALIERS.........................................................................
61
SECTION 4 : LES RISQUES DE CHANGE
LIÉS AUX OPÉRATIONS ÉCONOMIQUES
62
SECTION 5 : L'APPARITION DU RISQUE DE
CHANGE
62
CHAPITRE III : LES REGIMES DE
FLUCTUATION DES MONNAIES
65
SECTION 1 : LE RISQUE DE
TRANSACTION
65
1.1.LA GENÈSE DU RISQUE DE TRANSACTION
65
111. La politique de couverture
67
112.La détermination des seuils de
tolérance
67
1.2. LA POSITION DE CHANGE
67
1.3. L'ESTIMATION DE L'ÉVOLUTION DES TAUX DE
CHANGE
71
131.L'analyse économique
71
132.L'analyse statistique
72
133.L'analyse monétaire
72
SECTION 2 : LE RISQUE DE PERTE DE
COMPÉTITIVITÉ
72
2.1. CAS DE L'EXPORTATEUR
73
2.2. CAS DE L'IMPORTATEUR
74
2.3. LES RÈGLES GÉNÉRALES
74
2.3.1. A court terme
74
3.3.2. A moyen et long terme
75
TROISIEME PARTIE : LES TECHNIQUES DE
COUVERTURE DU RISQUE DE CHANGE
76
CHAPITRE I : LES TECHNIQUES INTERNES A
L'ENTREPRISE
76
SECTION 1 : LE CHOIX DE LA MONNAIE DE
FACTURATION
77
SECTION 2 : LE TERMAILLAGE :
79
SECTION 3 : LES CLAUSES D'INDEXATION
DANS LES CONTRATS :
81
SECTION 4 : LES COMPENSATION
INTERNES :
82
SECTION 5 : LE SWAP
82
CHAPITRE II : LES TECHNIQUES EXTERNES
A L'ENTREPRISE
83
SECTION 1 : LA COUVERTURE SUR LE
MARCHÉ MONÉTAIRE :
84
1.1. LES PRÊTS EN DEVISES
84
1.2. LES FACTEURS DÉCISIONNELS
84
SECTION 2 : LES MARCHÉS
D'OPTIONS DE DEVISES :
85
2.1. OPTION D'ACHAT (CALL) :
85
2.2. OPTION DE VENTE (PUT) :
86
SECTION 3 : CHANGE À
TERME : CONTRATS À TERME
88
SECTION 4 : LA POLICE
D'ASSURANCE :
90
SECTION 5 : LE CHOIX D'UNE TECHNIQUE
DE COUVERTURE :
93
CONCLUSION :
95
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