Section 5 : Le Swap
Le Swap de devises est un accord conclu entre deux parties qui
s'échangent un montant déterminé de devises
étrangères et s'engagent mutuellement à effectuer
régulièrement des paiements correspondants aux
intérêts ainsi qu'à se rendre le montant
échangé à une échéance
déterminée. Dans la plupart des cas, une banque sert
d'intermédiaire pour la transaction.
Il existe différents types de swaps :
§ Les swaps exports : sont consentis par des banques
aux exportateurs dans certains pays. Ils représentent en quelque sorte
une avance en devises convertibles dans la Banque Centrale, avance qui sera
remboursée lorsque l'exportateur aura perçu le paiement de ses
ventes ;
§ Le prêt parallèle : permet à
deux entreprises situées dans des pays différents de se mettre
d'accord pour s'accorder mutuellement un prêt dans les monnaies dont
elles ont besoin pour une période déterminée. Au terme de
la période, les deux sociétés remboursent les prêts
qu'elles ont l'une envers l'autre dans leur monnaie respective.
CHAPITRE II : LES TECHNIQUES EXTERNES A L'ENTREPRISE
Lorsque les techniques internes qui ont été
étudiées en parviennent pas à éliminer le risque de
change, l'entreprise devra alors utiliser d'autres techniques de couverture,
soit en faisant directement appel au marché, soit en s'adressant
à des organismes ou partenaires extérieurs comme les banques. Ces
techniques sont souvent qualifiées de techniques extérieures.
Il existe actuellement un grand nombre de techniques de
couverture du risque de change qui peuvent être regroupées en deux
grandes catégories à savoir :
v les techniques qui ont pour conséquence de
fixer définitivement le cours du change au moment où naît
le risque , telles que le change à terme, les avances en devises. Elles
présentent toutefois, l'inconvénient de ne pas permettre de
profiter d'une évolution favorable du cours du change ;
v les techniques qui protègent l'entreprise contre une
évolution défavorable du cours du change tout en lui conservant
la possibilité de bénéficier d'une évolution
favorable. Il s'agit essentiellement, des techniques reposant sur l'utilisation
des options de change.
Section 1 : La couverture sur le marché
monétaire
Le recours au marché monétaire peut se faire via
deux (2) voies : les prêts et les emprunts en devises. Nous allons
voir ces deux techniques et quels sont les facteurs décisionnels qui
peuvent amener l'entreprise à les choisir plutôt que d'autres
techniques de couverture.
1.1. Les prêts en
devises
Le prêt en devises permet à l'importateur qui a
une position courte (dettes supérieures aux créances) en devises,
d'acheter des devises au comptant ou grâce à un emprunt et de les
placer jusqu'au jour de l'échéance. Le fait d'acheter des devises
le jour de sa commande annule son risque de change. Si la trésorerie de
l'entreprise est insuffisante, l'importateur peut emprunter des Euros sur le
marché et les vendre au comptant contre devises.
L'exportateur peut emprunter les devises correspondant au
montant d'une créance recevoir sur le marché des devises et les
vendre aussitôt sur le marché comptant pour obtenir de la monnaie
nationale. Il remboursera ensuite l'emprunt avec les devises reçues de
son client. L'entreprise annule ainsi le risque de change, et reconstitue sa
trésorerie en monnaie nationale.
L'avance en devises sera d'autant plus intéressante que
le taux d'intérêt de la devise concernée est proche du taux
de crédit de monnaie nationale.
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