ANNEXES
Liste des Macros
Table des matières
SOMMAIRE
1
INTRODUCTION GENERALE
3
Chapitre 1.
EFFICIENCE DES MARCHES FINANCIERS : REVUE DE LA LITTERATURE ET
APPLICATION SUR TUNINDEX 20
5
Introduction
5
Section 1.
Théorie de l'efficience des marchés
financiers
6
1.1. L'approche des
marchés efficients
6
1.2.
L'émergence de l'hypothèse d'efficience des
marchés
7
1.3. Les conditions
nécessaires à l'efficience des marchés financiers
8
1.4. L'efficience
informationnelle
9
1.4.1 Principales formes de l'efficience
10
a. La forme faible
10
b. La forme semi-forte
10
c. La forme forte
10
1.4.2 Les tests d'efficience
11
a. Les principaux
tests de l'hypothèse faible de la théorie de
l'efficience
11
b. Les principaux
tests de l'hypothèse semi-forte de la théorie de
l'efficience
11
c. Les principaux
tests de l'hypothèse forte de la théorie de
l'efficience
12
1.5.
Déconnexion entre la sphère réelle et la
sphère financière
13
1.5.1 Remise en cause de la théorie
de l'efficience : Une théorie difficilement applicable
13
1.5.2 Mécanismes remettant en cause
la théorie
14
a. La remise en cause de l'hypothèse
de la gratuité et de la disponibilité de l'information
14
b. L'hypothèse d'anticipations
rationnelles : les différentes insuffisances
14
1.5.3 Les anomalies des rendements des
cours boursiers
15
Section 2.
Applications empiriques : Cas du Tunindex 20
17
1.1.
Méthodologie et origine des données
17
1.1.1. Description du Tunindex 20
17
1.1.2. Les déterminants des
indicateurs du Tunindex 20
18
1.2. Test de
l'efficience faible : application empirique sur le Tunindex 20
21
Conclusion
25
Chapitre 2.
PORTEFEUILLE EFFICIENT : THEORIE ET VALIDATIONS EMPIRIQUES
26
Introduction
26
Section 1.
Portefeuille efficient : Revue de la littérature
27
1.1. Approche de H.
Markowitz (1958)
27
1.1.1. Les hypothèses de base
27
1.1.2. La détermination des
portefeuilles efficients (Frontière efficiente)
28
1.1.3. Choix d'un portefeuille optimal
29
1.2. Rendement et
risque d'un portefeuille
29
1.2.1 Définition d'un
portefeuille
29
1.2.2 Rendement d'un portefeuille
29
1.2.3 Risque du portefeuille
30
Section 2.
Validations empirique : Cas du Tunindex 20
30
2.1 Nature et
origine des données
31
2.2 Etude
descriptive des séries utilisées
31
2.2.1. Normalité des
séries
31
a. Présentation des tests
32
i. Test de Skewness
32
ii. Test de Kurtosis
32
iii. Test de
Jarque-Bera
32
b. Résultat empiriques
33
2.2.2. Stationnarité des
séries
34
a. Observation graphique
34
b. Test de Dickey-Fuller
35
2.2.3. Interprétation
économétrique
37
2.3 Construction du
portefeuille efficient
38
2.3.1 Calcul de la matrice
variance/covariance
38
2.3.2 Calcul de la rentabilité
annuelle
39
2.3.3 Construction de la frontière
efficiente
40
2.3.4 Détermination du portefeuille
le plus efficient
42
2.4
Interprétation économique et financière
45
2.5 Etude
prévisionnelle : Pouvoir prédictif de Markowitz
50
Conclusion
52
CONCLUSION GENERALE
53
BIBLIOGRAPHIE
56
ANNEXES
58
Table des matières
62
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