b.
La forme semi-forte
La forme semi-forte de l'efficience stipule que les cours
boursiers réagissent instantanément à l'annonce
d'informations dès que celles-ci deviennent publiques. En d'autres
termes, les cours des titres incorporent toute l'information publique
disponible à leur sujet.
Il n'existe donc aucun décalage temporel entre le
moment où l'information est dévoilée et le moment
où celle-ci est intégrée dans le cours. Cette notion
d'instantanéité est expliquée, dans la pratique, par une
intervention immédiate des investisseurs. Ces derniers se portent
acheteurs et vendeurs de l'actif sur le marché et celui-ci trouve,
dès qu'une information apparaît, le niveau de prix correspondant.
c.
La forme forte
La forme forte de l'efficience prétend qu'il n'est pas
possible de tirer parti des informations non publiques concernant un actif
financier pour prévoir l'évolution future du prix de cet actif.
La forme forte de l'efficience stipule qu'aucun investisseur, y compris les
initiés (cadres supérieurs des entreprises, actionnaires
importants) ne peut réaliser de profits anormaux sur une base constante.
Selon cette hypothèse, les cours des titres sur le marché
secondaire reflètent toute l'information connue (publique ou
privée) à leur sujet. En d'autres termes, cette forme
prétend que la connaissance d'informations confidentielles susceptibles
d'affecter la valeur d'un actif financier lorsqu'elles seront
dévoilées ne permet pas à son détenteur de
réaliser un gain réel sur les marchés.
| 
