2.2.3. Interprétation économétrique
À la lumière de ces statistiques descriptives
nous remarquons que le coefficient de Skewness est positif pour 17 valeurs. Ce
qui signifie que la partie épaisse de leurs distributions est à
droite, alors que les 3 autres valeurs, la partie épaisse de leurs
distributions est à gauche. Ceci prouve l'existence d'un comportement
asymétrique des séries étudiées. Les séries
ont aussi un comportement non gaussien, puisqu'il n'y a aucune valeur de
Skewness qui est égale à 0. En d'autre terme, les séries
oscillent de manière aléatoire autour d'une valeur moyenne.
En se référant au test de kurtosis, nous
constatons un coefficient élevé de kurtosis pour la
majorité des cas et même très élevé pour
quelques valeurs. En effet, les kurtosis des rendements sont tous
supérieures à 3, et donc, ces séries sont leptokurtiques,
c'est-à-dire que les distributions sont plus concentrées autour
de la moyenne et présentent des queues plus épaisses que la
distribution gaussienne.
Nous constatons donc une asymétrie qui fait preuve
quant à la présence de non normalité dans le processus des
variations des rendements mensuels des titres du Tunindex20. Les
résultats des Tests de Skewness et Kurtosis peuvent être
appuyés à travers le test de normalité de Jarque-Bera. En
observant les résultats nous constatons que 15 titres
présentent, pour un niveau de confiance de 95%, une valeur de Jarque
Bera supérieure à 5,99 (prob < 5%), et pour les titres
restants, elles présentent une valeur de Jarque-Bera inférieure
à 5,99 ceci nous laisse penser que ces titres se rapproche d'une
distribution normale vu que leurs valeurs de Skewness sont proches de 0 et ceux
de Kurtosis sont proches de 3.
Nous pouvons dire que les séries rejettent globalement
la distribution normale, elles présentent un comportement non gaussien,
en d'autre terme les séries oscillent de manière aléatoire
autour d'une valeur moyenne, dans ce cas nous pouvons conclure qu'il y a une
quasi-absence de l'auto-corrélation dans les séries.
Pour ce qui est de la stationnarité des séries, le
tableau, présenté auparavant, nous indique que les
rentabilités boursières, objet de notre étude, montrent
une certaine stationnarité. En effet, toutes les valeurs de
t-statistique, sans exception, sont significatives à moins de 5%, ainsi
que toutes les probabilités obtenues sont inférieures au seuil de
5%. L'hypothèse de stationnarité est donc
vérifiée. Les tendances sont ainsi supprimées et les
rentabilités se situent sur une droite parallèle à l'axe
des abscisses.
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