Le quantitative easing européen réussira t-il à redonner une certaine crédibilité à la BCE ?

• LE QUANTITATIVE EASING EUROPEEN RÉUSSIRA T-IL À REDONNER UNE CERTAINE CRÉDIBILITÉ À LA BCE ?
  

• MÉMOIRE DE FIN D'ETUDES
  
• Présenté et soutenu publiquement le 24/05/2016
  
• Pour l'obtention du Diplôme ICN Grande Ecole (avec grade de Master)
  
• par
  
  • Monsieur Vincent FARCY
    

• 1. INTRODUCTION
  
• 2. La BCE a dû faire face à une crise profonde qui ne perdure qu'en zone euro
  
  • 2.1. La BCE : une structure complexe et un fonctionnement unique
    
    • 2.1.1. Objectifs, missions et stratégie monétaire de la BCE
      
    • 2.1.2. La BCE dispose d'instruments conventionnels
      
    • 2.1.3. La BCE est régie par un devoir d'indépendance et de transparence
      
  • 2.2. Une crise grave mais relativement courte, sauf en zone euro
    
    • 2.2.1. Une crise financière systémique née des excès du crédit immobilier américain
      
    • 2.2.2. Une crise financière et économique profonde mais relativement courte
      
    • 2.2.3. Une crise de la dette souveraine a pris le relais en zone euro
      
• 3. La BCE a sa part de responsabilité dans cet échec
  
  • 3.1. La BCE avait les cartes en main
    
  • 3.1.1. Elle pouvait s'appuyer sur les expériences du passé
    
  • 3.1.2. Elle semblait plus avantagée que la Fed concernant les instruments à sa disposition
    
  • 3.2. Le maintien du principe de séparation prouve que la BCE s'est focalisée sur l'objectif de stabilité des prix au détriment de la croissance
    
  • 3.2.1. La politique monétaire conventionnelle de la BCE prouve qu'elle n'avait pas pris la pleine mesure de la crise
    
  • 3.2.2. Les mesures non conventionnelles de la BCE traduisent un manque de volontarisme certain
    
  • 3.3. La BCE n'a pas réussi à assurer la stabilité financière dans la zone euro et a mis en doute l'intégrité de la zone euro
    
  • 3.3.1. La BCE doit accorder plus d'importance à la stabilité financière et à la supervision macro-prudentielle
    
  • 3.3.2. La BCE n'a pas réussi à isoler la crise grecque et a mis en doute l'intégrité de la zone euro
    
• 4. L'interventionnisme assumé par la BCE était attendu, mais a-t-il été suffisant pour annoncer une reprise en 2016 ?
  
  • 4.1. La BCE, avec l'arrivée de Draghi, s'engage dans une politique plus volontariste
    
    • 4.1.1. Avec le programme OMT, la BCE a rassuré le marché de la dette et préservé l'intégrité de la zone euro
      
    • 4.1.2. La BCE a fait des progrès en terme de transparence et de communication
      
    • 4.1.3. La BCE a enfin lancé son quantitative easing
      
  • 4.2. Malgré des marchés rassurés, les résultats ne sont toujours pas là
    
    • 4.2.1. Les indicateurs ne sont toujours pas aux niveaux attendus
      
    • 4.2.2. Les canaux de transmission du quantitative easing à l'économie réelle sont plus ou moins efficaces
      
    • 4.2.3. Le quantitative easing pourrait devenir un outil inefficace, voir risqué
      
• 5. CONCLUSION
  
• 6. BIBLIOGRAPHIE
  
• 7. ANNEXES