2.2.3. Une crise de la dette souveraine a
pris le relais en zone euro
En 2013, soit cinq ans après l'éclatement de la
crise financière et économique mondiale, les Etats-Unis
affichaient une reprise franche avec une croissance soutenue, un niveau de
production dépassant même celui d'avant crise, un chômage en
forte baisse proche de son niveau naturel et des marchés financiers en
forte hausse.
A l'inverse, la zone euro s'était engouffrée
dans une crise longue et profonde avec la survenue depuis d'une nouvelle
crise : la crise de la dette souveraine. Le point de départ de
cette crise provient de révélations sur un énorme
déficit fiscal en Grèce, suite aux élections et à
la formation d'un nouveau gouvernement en Octobre 2009. Alors que la
Grèce ne représente que 2% du PIB de la zone euro, le
« petit » problème fiscal de la Grèce s'est
transformé en crise systémique pour l'ensemble de la zone euro,
menaçant alors même l'existence et la viabilité à
long terme de sa construction.
Figure 5 : PIB réel Etats-Unis vs Zone euro
(4ème trimestre 2007 = 100) - Source : ORPHANIDES A. (2014)
Figure 6 : Production industrielle Etats-Unis vs Zone euro
(4ème trimestre 2007 = 100) - Source : ORPHANIDES A. (2014)
En décembre 2014, la zone euro n'annonçait
toujours pas de reprise franche (cf. Annexe 1) avec une croissance du PIB
faible (0,9%), une production industrielle toujours bien en dessous du niveau
d'avant crise, un taux de chômage élevé (11,4%) et
même une inflation négative (-0,2%).
Bien que la BCE ne soit pas seule responsable de cette
situation, nous allons voir, dans la prochaine partie, qu'elle a fait l'objet,
ces dernières années, de nombreuses critiques. Au regard de ces
critiques, la BCE semble donc avoir sa part de responsabilité dans cet
échec.
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