SOMMAIRE
Sommaire
1
INTRODUCTION GENERALE
3
Chapitre 1.
EFFICIENCE DES MARCHES FINANCIERS : REVUE DE LA LITTERATURE ET
APPLICATION SUR TUNINDEX 20
5
Introduction
5
Section 1.
Théorie de l'efficience des marchés
financiers
6
1.1. L'approche des marchés
efficients
6
1.2. L'émergence de
l'hypothèse d'efficience des marchés
7
1.3. Les conditions nécessaires
à l'efficience des marchés financiers
8
1.4. L'efficience informationnelle
9
1.5. Déconnexion entre la
sphère réelle et la sphère financière
13
Section 2.
Applications empiriques : Cas du Tunindex 20
17
1.1. Méthodologie et origine des
données
17
1.2. Test de l'efficience faible :
application empirique sur le Tunindex 20
21
Conclusion
25
Chapitre 2.
PORTEFEUILLE EFFICIENT : THEORIE ET VALIDATIONS EMPIRIQUES
26
Introduction
26
Section 1.
Portefeuille efficient : Revue de la littérature
27
1.1. Approche de H. Markowitz (1958)
27
1.2. Rendement et risque d'un
portefeuille
29
Section 2.
Validations empirique : Cas du Tunindex 20
30
2.1 Nature et origine des données
31
2.2 Etude descriptive des séries
utilisées
31
2.3 Construction du portefeuille
efficient
38
2.4 Interprétation économique
et financière
45
2.5 Etude prévisionnelle :
Pouvoir prédictif de Markowitz
50
Conclusion
52
CONCLUSION GENERALE
53
BIBLIOGRAPHIE
56
Annexes
58
Table des matières
62
Liste des tableaux
Tableau 1 Les
caractéristiques des titres du Tunindex 20
3
Tableau 2 Test de
l'autocorrélation des rentabilités quotidiennes du Tunindex
20
22
Tableau 3 test
d'autocorrélation d'ordre 1 des rentabilités des titres du
Tunindex 20
23
Tableau 4 Test de
l'autocorrélation d'ordre 1 année par année
24
Tableau 5 Résultats
des tests de normalité
33
Tableau 6 Résultat
du test de Dickey-Fuller augmenté (ADF)
36
Tableau 7 Tableau des
différents Rendements/Risques calculés
43
Tableau 8
Caractéristiques des titres du portefeuille le plus efficient
44
Tableau 9 Matrice des
variances covariances des titres du portefeuille efficient
48
Tableau 10 Matrice des
coefficients de corrélation des titres du portefeuille efficient
48
Tableau 11
Caractéristiques des titres du portefeuille efficient
50
Tableau 12 Résultat
du rendement du portefeuille efficient au 29/06/2012
51
Liste des graphiques
Figure 1
Représentation graphique de l'évolution des cours des titres du
Tunindex 20
34
Figure 2
Représentation graphique de la frontière efficiente
42
Figure 3 Situation
du portefeuille le plus efficient sur la frontière efficiente
44
Figure 4 Nuage de
point des titres du Tunindex 20
45
Figure 5 Evolution
des cours des titres du portefeuille efficient
47
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