Synergie politique monétaire et politique de change pour une stabilité des prix en République Démocratique du Congo

FACULTÉ DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION

DEPARTEMENT DES SCIENCES ECONOMIQUES

BP. 832 KINSHASA XI

SYNERGIE POLITIQUE MONETAIRE ET POLITIQUE DE CHANGE POUR UNE STABILITE DES PRIX EN REPUBLIQUE DEMOCRATIQUE DU CONGO,

DE 2013 à 2022.

WADIADIO TONDELE Raphaël

Graduée en Sciences Economiques et de Gestion

Année Académique 2021- 2022

Mémoire présenté et défendu en vue de l'obtention du titre de licencié en sciences économiques

Directeur : Professeur Henry GERENDAWELE NGBASE

Rapporteur : Assistant Walter NSONGOLO SIKATOMISA

EPIGRAPHE

« La stabilité des prix est un objectif essentiel de la politique monétaire, mais elle ne peut être atteinte durablement sans une synergie avec la politique de change, qui doit être cohérente avec les objectifs de stabilité des prix. »

Jean-claude Trichet,

Ancien Président de la Banque Centrale Européenne, 2006.

DEDICACE

Nous dédions ce travail à nos chers parents, Moïse TONDELE MAMBU et Aimérance DIABATANTU NDANGALA qui ont été pour nous un soutient sur tous les plans et qui ne se sont jamais lassés pour notre formation et notre avenir.

WADIADIO TONDELE Raphaël.

REMERCIEMENTS

Afin de répondre aux dispositions en vigueur, régissant l'enseignement Supérieur et Universitaire en République Démocratique du Congo, il est obligatoire pour tout étudiant à la fin de deuxième cycle de produire un travail de fin d'étude.

A tout Seigneur tout honneur, nous adressons nos remerciements à notre Seigneur Dieu, qui nous a donnés la force, le courage, l'intelligence et la sagesse pour arriver jusqu'ici.

Nos remerciements s'adressent au Directeur de ce travail, le ProfesseurHenry GERENDAWELE NGBASEpour son aide, sa patience et ses encouragements. Malgré ses multiples occupations, il a accepté de diriger ce travail.

Nous exprimons notre gratitude à monsieur l'AssistantWalter NSONGOLO SIKATOMISA pour son encadrement, nous souhaitons qu'il reçoive à travers ces lignes toute notre reconnaissance. Ses précieux conseils et suggestions nous ont beaucoup aidés lors de la rédaction de ce travail.

Nos remerciements s'adressent à tous les Professeurs de la Faculté des Sciences Economiques et de Gestion qui se sont donnés corps et âme pour nous former.Ainsi qu'à notre alma mater, l'Université de Kinshasa.

Nous ne saurons oublier le soutien combien louable de nos oncles, frères et soeurs ; A notre oncle KIMBANGI BUNZEYI Charles, ainsiqu'à nos frères et soeurs NDOZIDIANU TONDELE Chançard, BAKUTANA TONDELE Carmel, NSANA TONDELE Miriam, NTOMONO TONDELE Gédéon pour leur soutien, conseil et prière.

A mes amis et connaissances pour le soutien inconditionnel que nous avons bénéficié, MAKANA Plady, NTUALANI Daniel, YOMBO Creolus, MIMPI Moïse, NZUZI Divin, MANDEKE Richard, BASALANGA Jordi, KABATA Jordi, KABALAAaron, MABENGA Precilia, TEMBO Geneviève, NTELA Cyndi, MPEMBELE Fauspa, nous ne trouvons pas les mots pour leur dire combien leur fraternité doublée d'une amitié sans égale nous a aidé dans ce parcours.

Nous exprimons notre gratitude à une personne particulière avec laquelle nous avons mené ce combat corsé durant ces cinq années et qui a ménagé beaucoup d'efforts pour nous soutenir à travers ses multiples encouragements et prières, MAFUTA SALEM Maeguy tu es et resteras à jamais dans notre coeur.

Que ceux qui, d'une manière ou d'une autre, ont contribué à la réalisation de ce modeste travail, trouvent à travers de ces écrits l'expression de notre grande et sincère reconnaissance.

WADIADIO TONDELE Raphaël.

LISTES DES SIGLES ET ABREVIATIONS UTILISEES

ADF :Dickey - Fuller Augmenté

BCC : Banque Centrale du Congo

BCE : Banque Centrale Européenne

BCEAO : Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest

CDF : Franc Congolais

CEDEAO : Communauté des Etats De l'Afrique de l'Ouest

CEMAC : Communauté Economique et Monétaire de l'Afrique Centrale

CFA : Communauté Française d'Afrique

FED : Reserve Fédérale

FMI : Fond Monétaire International

PIB : Produit Intérieur Brut

RDC : République Démocratique du Congo

UEMOA : Union Economique et Monétaire Ouest-Africaine

USD : United States Dollar

VAR : Vecteur Auto Régressif

LISTE DES TABLEAUX

Tableau 1: Evolution de l'offre de monnaie (en millions de CDF) fin période de 2013 à 2022 2

Tableau 2 : Evolution du Taux directeur et du taux d'inflation (officiels) de la BCC fin période de 2013 à 2022 37

Tableau 3 : Evolution de l'instrument coefficient de réserves obligatoires (en milliards de CDF) et du taux d'inflation fin période de 2013 à 2022 40

Tableau 4 : Evolution de l'instrument fourchettes d'appel d'offres du bon BCC (en milliards de CDF) et du taux d'inflation fin période de 2013 à 2022 42

Tableau 5 : Analyse de la corrélation entre le taux directeur et le taux d'inflation fin période (de 2013 à 2022) 43

Tableau 6 : Evolution des types d'inflation fin période en RDC (de 2013 à 2022) 46

Tableau 7 : Bilan de la stabilité monétaire en RDC 47

Tableau 8 : Evolution du taux de change officiel fin période de 2013 à 2022 49

Tableau 9 : Corrélation interventions de la BCC et Stabilité du taux de change 53

Tableau 10 : Analyse de la corrélation intervention (achat) de la BCC et Stabilité du taux de change parallèle 54

Tableau 11 : Analyse de la corrélation intervention (vente) de la BCC et Stabilité du taux de change parallèle 55

Tableau 12 : Résultats des tests de Dickey-Fuller Augmenté (ADF) 60

Tableau 13 : Détermination du décalage optimal 61

Tableau 14 : Estimation des coefficients du VAR(1) 62

Tableau 15 : Résultat du test de causalité 64

Tableau 16 : Décomposition de la variance de l'erreur 67

LISTE DES GRAPRIQUES

Graphique 1 : Evolution de l'offre de monnaie (en millions de CDF) fin période de 2013 à 2022 2

Graphique 2 : Evolution du multiplicateur monétaire de 2013 à 2022 36

Graphique 3 : Evolution du Taux directeur et du taux d'inflation (officiels) de la BCC fin période de 2013 à 2022 43

Graphique 4 : Evolution de coefficient de réserves obligatoires et du taux d'inflation de 2013 à 2022 44

Graphique 5 : Evolution des fourchettes d'appel d'offres du bon BCC et du taux d'inflation de 2013 à 2022 45

Graphique 6 : Evolution du taux de change officiel fin période de 2013 à 2022 50

Graphique 7 : Evolution des interventions de la BCC et la stabilité du taux de change parallèle 54

Article I. INTRODUCTION

0.1. Problématique

La République Démocratique du Congo, à l'instar des autres pays en développement, est confrontée à la problématique d'instabilité monétaire, qui entrave le développement et la croissance économique du pays, tout en fragilisant la situation sociale de la population.

Depuis son accession à l'indépendance en juin 1960, la stabilité monétaire est considérée comme le cheval de batail de tous les gouvernements qui se sont succédés enfin de préserver le pouvoir d'achat de la population et d'assurer le bien-être de tous les congolais. La recherche de la stabilité des prix est considérée comme le but premier de la politique monétaire, car la maîtrise de l'inflation est primordiale, non seulement pour l'activité privée, mais aussi pour la sauvegarde du pouvoir d'achat de la population^1(*). Vis-à-vis de l'extérieur, une monnaie à faible pouvoir d'achat est moins demandée sur le marché de change. Par conséquent, elle se déprécie par rapport aux autres devises.

L'économie de la RDC étant une petite économie ouverte, un grand nombre de biens qui y sont consommés viennent de l'extérieur et l'instabilité externe de sa monnaie entraine des effets pervers sur son économie. Il sied de noter que pour obtenir et maintenir la stabilité interne et externe de la monnaie sur la durée, l'autorité monétaire est appelée à assurer une bonne coordination des politiques monétaire et de change.

La RDC a de 1990 à 2001, dans un contexte d'instabilité politique et sécuritaire, affichée d'importantes contreperformances économiques, caractérisées par : une détérioration continue de la balance commerciale, une hyper inflation, une dépréciation continue de la monnaie nationale, un taux de croissance négatif et une baisse considérable des réserves de change. Le taux d'inflation s'est situé à plus de 1 900% en moyenne. Une grande réforme monétaire a été opéré dans l'objectif d'assurer la stabilité interne et externe de la monnaie nationale. Le nouveau zaïre a été remplacé par le franc congolais en 1998.

Depuis sa mise en circulation jusqu'à ce jour, le Franc congolais est toujours marqué par des très fortes fluctuations. Le taux de change qui était à 1,38 CDF/1$ est à ce jour à 2 462,5CDF/1$, soit un taux de dépréciation de plus de 178 000%. Le taux d'inflation a quant à lui, connu de très forte variabilité suite aux différents chocs internes et externes qu'a connu le pays. Il est resté néanmoins relative stable durant les dix dernières années.

Au regard de ce qui précède, il y a lieu de s'interroger sur le sens de la causalité entre ces deux indicateurs macroéconomiques et la refondation de l'autorité monétaire à travers la formulation ; et la mise en oeuvre de la politique monétaire et de change dans l'évolution de la valeur interne et externe de la monnaie nationale. Ainsi, les préoccupations fondamentales, auxquelles la présente étude essaie d'analyser sont les suivantes :

- Les politiques monétaire et de change mise en oeuvre par la Banque Centrale du Congo durant la période sous étude ont-t-elles été efficacement coordonnées ?

- Existe-il une relation de cause à effet entre le taux d''inflation et le taux de change en RDC ? 

* ¹François KABUYA KALALA, Déterminants de l'inflation en Afrique au cours des dernières années : Plaidoyer pour le maintien de la lutte contre l'inflation même en cas de stratégie anticrise, 2009, p.130