Graphique 1 : Croissance monétaire, inflation et
activité
Source : BCC, cadre de référence de
la P.M, 2013.
En raison de la volatilité excessive du taux de change
et de la dollarisation de l'économie, une déformation sensible du
canal de transmission de la politique monétaire s'est
opérée, conférant de facto une place charnière au
taux de change dans la chaîne de transmission.
Avec l'institutionnalisation de la mémoire
inflationniste, les agents économiques se réfèrent moins
aux mouvements du taux directeur qu'aux fluctuations du taux d'échange
dans leur processus de formulation des anticipations des prix des biens et
desservies. L'interaction entre volatilité du taux de change et de
l'inflation, dans un contexte de dollarisation, a neutralisé deux
variables importantes dans le processus de transmission de la politique
monétaire, à savoir : le taux directeur et le crédit
à l'économie.
Graphique 2 : Dépréciation
monétaire en RDC
Source : BCC, cadre de référence de
la P.M, 2013.
Le schéma ci-dessous présente de façon
simplifiée les principaux canaux de transmission de la politique
monétaire en République Démocratique du Congo.
Graphique 3 : Schéma simplifié du
mécanisme de transmission de la politique monétaire
Source : BCC, cadre de référence de
la P.M, 2013.
2.2.3.5 ANALYSES MONETAIRES
En référence à la programmation
monétaire, laquelle établit les objectifs quantitatifs de base
monétaire et de masse monétaire, les analyses dans ce domaine
portent, d'une part, sur l'examen des prévisions de la liquidité
bancaire et, d'autre part, sur le suivi des agrégats monétaires
(base et masse monétaires, crédit au secteur privé, avoirs
extérieurs nets) ainsi que les facteurs déterminants de leur
comportement.
2.2.3.6. Analyse et
prévisions des facteurs de liquidité bancaire
L'analyse des facteurs de liquidité participe à
la surveillance continue de la situation monétaire a?n de
déterminer la convergence ou les déviations par rapport aux
cibles du programme. L'attention se focalise sur les facteurs autonomes et
institutionnels qui ?gurent au bilan de la Banque Centrale.
Cet exercice est effectué à l'aide d'un tableau
de synthèse appelé tableau de calibrage de la politique
monétaire.
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