Le portefeuille client à terme et la liquidité du marketeur pétrolier: cas de blessing petroleum

PARAGRAPHE 2.LES DETERMINANTS DE LA LIQUIDITE

Nous pouvons répertorier deux principaux déterminants de la liquidité pour une entreprise : le premier est sa capacité à convertir ses actifs en espèces pour apurer son passif courant  c'est-à-dire sa liquidité à court terme (A), le deuxième est sa capacité d'endettement (B);

A. RATIOS DE MESURE DE LA LIQUIDITE A COURT TERME

Il s'agit d'un ensemble d'indicateurs qui permettent en comparaison avec des seuils, de porter un jugement sur l'entreprise. Pour la mesure de la liquidité à court terme ils sont au nombre de six :

1. FONDS DE ROULEMENT

Le fonds de roulement est l'ensemble des ressources mises à la disposition de l'entreprise pour une durée assez longue par ses associés, des organismes de financement, des investisseurs ou crées grâce à l'exploitation de son activité et qui sont destinées à financer, dans un premier temps, les investissements en biens durables (CLERMONT, 2016).  C'est l'un des six principaux éléments utilisés pour déterminer la liquidité à court terme d'une entreprise, c'est-à-dire sa capacité à payer ses factures à échéance.

La formule de calcul du fond de roulement est la suivante :

Fonds de roulement = actifs courants - passif courant

Une entreprise peut également calculer le ratio de fonds de roulement qui montre la proportion de fond disponible pour chaque franc de passif courant à travers la formule suivante :

Ratio fonds de roulement = actifs courants/passif courant

La plupart des entreprises ciblent un ratio de fonds de roulement entre 1,50 et 1,75 par francs de passif courant, même si le ratio «sain» varie selon le secteur.^15(*)

2. RATIO DE LIQUIDITE RELATIVE

Ce dernier compare l'actif disponible et réalisable (encaisse et comptes débiteurs) encore appelé actif courant au  passif courant. On considère le ratio de liquidité relative comme le calcul le plus strict de la liquidité à court terme. Sa formule de calcul est la suivante :

Ratio de liquidité générale =Actif disponible et réalisable (encaisse + comptes débiteurs)/passif courant

Ce ratio est encore appelé ratio de liquidité générale. Le ratio de liquidité générale exprime la capacité à faire face à son passif exigible à court terme avec son actif circulant. La question que se pose une entreprise à ce niveau est celle de savoir : en vendant aujourd'hui son actif circulant, pourrait-elle rembourser ses dettes à court terme ? Il évalue donc le nombre de francs à la disposition d'une entreprise pour payer chaque franc de comptes dû. Idéalement, une entreprise devrait avoir un ratio de liquidité générale entre 1,70 et 2,0^16(*). Une entreprise avec un ratio de liquidité relative inférieur à 1 voudra générer plus d'actifs disponibles et réalisables. Il peut le faire en offrant des rabais pour augmenter les ventes, en recouvrant les comptes débiteurs (peut-être offrir des modalités spéciales pour paiement anticipé) ou en demandant aux actionnaires d'investir plus d'argent dans l'entreprise (JUHEL, 1978).

3. RATIO DE LIQUIDITE REDUITE

Il s'agit du ratio de liquidité auquel on a retranché les stocks, ceux-ci ayant une liquidité incertaine car ce n'est pas parce que l'on décide de vendre son stock qu'il sera immédiatement acheté. Sa formule de calcul est la suivante :

Ratio de liquidité générale = (Actif disponible et réalisable - stocks)/passif cour

4. ROTATION DES COMPTES CREDITEURS

La rotation des comptes créditeurs indique combien de fois par année, une entreprise paie ses fournisseurs. On calcule la rotation des comptes créditeurs comme suit:

Rotation des comptes créditeurs = total des achats fournisseurs/comptes créditeurs moyens

Alors qu'un taux sain de rotation des comptes créditeurs varie selon l'industrie, les entreprises doivent généralement maintenir un taux entre 8% et 10%. Un taux de moins de 6% indique que l'entreprise étire ses délais de paiement de comptes créditeurs pour financer ses activités.^17(*)

5. DELAI MOYEN DE RECOUVREMENT

Ce ratio  permet de déterminer le nombre moyen de jours qu'il faut à une entreprise pour percevoir ses  comptes débiteurs et les convertir en encaisse. Voici la formule pour calculer le délai moyen de recouvrement:

Délai moyen de recouvrement = (Comptes débiteurs/ventes) x nombre de jours dans une année

Généralement, on préfère un délai moyen de recouvrement court (30 jours ou moins). Cela signifie qu'une entreprise possède plus de liquidité.^18(*)

6. ROTATION DES STOCKS

La rotation des stocks indique le nombre de fois par an qu'une entreprise convertit ses stocks en ventes. On calcule la rotation des stocks comme suit:

Rotation des stocks = coût des produits vendus (CPV)/valeur moyenne des stocks

Un chiffre de rotation des stocks plus élevé indique une bonne liquidité des stocks d'une entreprise.

B. MESURE DE LA CAPACITE D'ENDETTEMENT

La capacité d'endettement est la capacité d'une entreprise d'assumer sa charge actuelle de dette et de générer de l'encaisse avec de nouvelles dettes (CLERMONT, 2016). Une entreprise présentant un risque d'illiquidité doit pouvoir se tourner vers des banquiers afin de faire face à ses engagements ; Il faudrait à ce moment que son activité génère des cash-flows afin de faire face au service de la dette. Encore appelé capacité de remboursement d'une entreprise, c'est la mesure de la capacité de l'entreprise à rembourser son  endettement net au moyen de sa  capacité d'autofinancement (CLERMONT, 2016). La formule de calcul est la suivante :

Capacité de remboursement = endettement net / capacité d'autofinancement

Plus ce ratio est faible, mieux l'entreprise est à même de recourir à des financements externes pour faire face à ses problèmes de liquidité. Pour CARTON (2011) La capacité d'endettement reflète à la fois la capacité d'une entreprise à rembourser sa dette actuelle et celle à générer des fonds en contractant une nouvelle dette, au besoin. Une nouvelle dette peut aider l'entreprise lors d'un ralentissement du marché ou lui permettre de profiter des occasions qui se présentent.Le calcul de la capacité de remboursement peut être appuyé par la mesure de trois ratios :

1. RATIO DU SERVICE DE LA DETTE

Le ratio du service de la dette mesure la capacité d'une entreprise à effectuer les paiements de sa dette à échéance. Il montre combien d'argent une entreprise génère par francs qu'elle doit en capital et intérêts. On le calcule en divisant  le BAIIDA de l'entreprise (bénéfice avant intérêts, impôts et dotations aux amortissements) par tous les paiements d'intérêts et de capital de l'encours de la dette. (BAIIDA =Bénéfice net + intérêts + impôts + amortissement)

2. RATIO DETTE-ACTIF TOTAL

Le ratio dette-actif total indique quelle portion d'une entreprise détiennent les créanciers (ceux à qui elle a emprunté de l'argent) par rapport à la quantité des actifs de l'entreprise détenue par les actionnaires. On utilise surtout le ratio dette-actif total pour mesurer la capacité d'une entreprise à générer des fonds au moyen d'une nouvelle dette. On peut évaluer cette capacité en comparant le ratio de l'entreprise à celui d'autres entreprises du même secteur. Plus le ratio dette-actif total d'une entreprise est élevé, plus il constitue un effet de levier. Lorsque les revenus diminuent, les entreprises très endettées sont plus susceptibles de manquer les paiements de leur dette. Elles sont également moins aptes à contracter une nouvelle dette pour faire face à un ralentissement économique.

3. ' RATIO D'ENDETTEMENT

Le ratio d'endettement indique quelle portion d'une entreprise détiennent les créanciers (ceux à qui elle a emprunté de l'argent) par rapport aux capitaux propres qu'elle possède. On calcule le ratio d'endettement en divisant la dette totale d'une entreprise par le total des  capitaux propres de ses actionnaires. Plus le ratio d'endettement d'une entreprise est élevé, plus l'entreprise est considérée comme à levier financier. Lorsque les revenus diminuent, les entreprises à fort levier financier sont plus susceptibles de manquer les paiements de leur dette. Elles sont également moins aptes à contracter une nouvelle dette.

Nous avons par cette présentation pu cerner la liquidité et ses déterminants, parmi eux le niveau des créances clients. Afin de renforcer la liquidité, une entreprise doit être capable de transformer ces créances en disponibilité immédiate.

* ¹⁵ Travaux de la Business Developpement Bank of Canada disponible sur site www.bdc.ca/fr/articles-outils/boite-outils-entrepreneur/gabarits-documents-guides-affaires/glossaire/pages/liquidite.aspx

* ¹⁶ Travaux de la Business Developpement Bank of Canada disponible sur site www.bdc.ca/fr/articles-outils/boite-outils-entrepreneur/gabarits-documents-guides-affaires/glossaire/pages/liquidite.aspx

* ¹⁷ Travaux de la Business Developpement Bank of Canada disponible sur site www.bdc.ca/fr/articles-outils/boite-outils-entrepreneur/gabarits-documents-guides-affaires/glossaire/pages/liquidite.aspx

* ¹⁸ Travaux de la Business Developpement Bank of Canada disponible sur site www.bdc.ca/fr/articles-outils/boite-outils-entrepreneur/gabarits-documents-guides-affaires/glossaire/pages/liquidite.aspx