3) - M. Faccio et L.H.P. Lang (2002): `The separation of
ownership and control, An analysis of ultimate ownership in western European
corporations'
Cet étude est considérée la plus
importante parce que Faccio et Lang reconstituent la géographie de
(5232) entreprises dans (13) pays européens : Autriche, Belgique,
Finlande, France, Allemagne, Irlande, Italie, Norvège, Portugal,
Espagne, Suède, Suisse et Grande-Bretagne.
Ils ont trouvé que (44,29 %) des entreprises sont
à contrôle familiale, et (36,93 %) des entreprises dont le
contrôle est dispersé. Ces dernières sont importantes
seulement en Grande-Bretagne et Irlande, alors que les entreprises à
contrôle familial sont répandues dans les pays d'Europe
continentale
Par ailleurs, la proportion d'entreprises à
contrôle familial est plus importante pour les entreprises de petite
taille.
Le tableau suivant montre les résultats principaux de
Faccio et Lang
Tableau 1 : Actionnariat en dernier ressort des
entreprises européennes
|
Pays
|
Nombre
d'entreprise
|
Au seuil 20 % : contrôle de type
|
|
Dispersé
|
Familial
|
Etatique
|
|
Autriche
|
99
|
11,11
|
52,86
|
15,32
|
|
Belgique
|
130
|
20,00
|
51,54
|
2,31
|
|
Finlande
|
129
|
28,68
|
48,84
|
15,76
|
|
France
|
607
|
14,00
|
64,82
|
5,11
|
|
Allemagne
|
704
|
10,37
|
64,62
|
6,3
|
|
Irlande
|
69
|
62,32
|
24,63
|
1,45
|
|
Italie
|
208
|
12,98
|
59,61
|
10,34
|
|
Norvège
|
155
|
36,77
|
38,55
|
13,09
|
|
Portugal
|
87
|
21,84
|
60,34
|
5,75
|
|
Espagne
|
632
|
26,42
|
55,79
|
4,11
|
|
Suède
|
245
|
39,18
|
46,94
|
4,9
|
|
Suisse
|
214
|
27,57
|
48,13
|
7,32
|
|
Grande-Bretagne
|
1953
|
63,08
|
23,68
|
0,08
|
Source : Faccio et Lang (2002), extrait du
tableau 3
D'après les constatations précédentes, on
peut remarquer que, pour les sociétés cotées
françaises, allemandes et italiennes, le contrôle familial est le
règle et l'actionnariat dispersé une exception.
Les auteurs procèdent d'une analyse plus fine pour
montrer qu'en France (33,8 %) de la capitalisation des entreprises de
l'échantillon (607) est détenue par les 15 premières
familles, (25,1 %) pour Allemagne, (21,92 %) pour Italie et seulement (6,55 %)
en Grande-Bretagne. Si on prend la propriété des 10
premières familles, les chiffres sont (22,04 %), (15,66 %), (16,83 %) et
(4,11 %) pour France, Allemagne, Italie et Grande-Bretagne respectivement.
4)- M. Becht et C. Mayer, (2002), `Corporate control in
Europe'
Becht et Mayer étudie les systèmes de
gouvernance dans une dizaine de pays européens, ils parviennent aux
résultats suivants :
1- une forte concentration de contrôle en Europe
continentale par rapport à la situation dominante aux Etats-Unis et en
Grande-Bretagne.
2- Au sein des entreprises européennes, la
propriété des blocs de vote est concentrée dans les mains
de familles et d'autres entreprises.
3- Une caractéristique majeure de la structure de
contrôle dans de nombreux pays européens réside dans la
capacité de coalition à se mettre à l'abri de l'influence
des actionnaires. certaines sociétés n'ont pas de
propriétaires identifiables ou bien les propriétaires sont
privés de droits de vote à travers des institutions
intermédiaires ou des dispositifs de blocage. En Autriche, de nombreuses
sociétés n'ont pas de propriétaire identifié. En
Espagne et en France, les restrictions au droit de vote constituent une
protection remarquable contre l'influence des actionnaires. Un mécanisme
de protection utilisé par les firmes néerlandaises consiste
à mette des actions privilégiées en faveur d'investisseurs
amicaux.
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