B.L'impact positif de la gouvernance d'entreprise dans
la
création de valeur
Il y a aujourd'hui un consensus général
sur l'idée que la gouvernance joue un rôle crucial dans la
création de valeur. Les domaines sur lesquels la gouvernance peut agir
pour créer de la valeur sont multiples et variés et il ne saurait
être question de les envisager de façon exhaustive. C'est
pourquoi, nous nous limiterons à étudier trois points :
l'instauration de la confiance, le respect des intérêts des
parties prenantes, la prise en compte de la responsable sociale .
1) L'instauration de la confiance
L'instauration ou la restauration de la confiance des
actionnaires est devenue une condition nécessaire pour le fonctionnement
et même pour la survie des entreprises. En effet, une série des
scandales a récemment émaillé le monde de l'entreprise. Le
capitalisme s'est transformé de telle sorte que des chefs d'entreprise
s'enrichissent souvent aux dépens des actionnaires.
Dans ce sens, l'adoption de normes et de lois
financières garantissant une plus grande transparence dans la
comptabilité et la gestion et l'obligation de diligence des conseils
d'administration en matière de reddition des comptes peuvent redonner
confiance aux investisseurs.
Ainsi, la loi Sarbannes - Oxley votée par le
Congrès américain en juillet 2002 a adopté trois
principes : l'exactitude et l'accessibilité à l'information,
la responsabilité des gestionnaires et l'indépendance des
vérificateurs et auditeurs. Cette loi accroît donc de façon
très importante la transparence des modes de gouvernance en obligeant
à rendre des comptes beaucoup plus détaillés aux
investisseurs.
De même, la communication institutionnelle
« online » peut être un moyen non négligeable
au service de la gouvernance pour instaurer ou restaurer la confiance et
créer ainsi de la valeur. On remarque d'ailleurs que les grandes
entreprises disposent toutes aujourd'hui d'un site Internet et rivalisent de
plus en plus par la qualité de leur site institutionnel
« corporate ». Cela fait qu'aujourd'hui le premier
réflexe des actionnaires, journalistes, analystes financiers et
consommateurs est de visiter le site Internet de l'entreprise pour y trouver
l'information, toute l'information la concernant.
Mais pour créer ou maintenir la confiance des
investisseurs, les conseils d'administration font aussi des efforts pour
comprimer les salaires souvent très élevés des dirigeants
sociaux. Dans ce sens, lors de la période des assemblées
générales d'actionnaires, on remarque depuis quelques
années que des résolutions qui visent à comprimer les
salaires des PDG sont davantage prises. S'attaquer à cet
élément n'est cependant que s'attaquer à un des aspects
du problème de la rémunération au rendement.
Pour vraiment agir dans ce sens, ils ont le devoir de
déterminer la responsabilité des PDG et d'établir des
paramètres d'évaluation des rendements de ces derniers et de
celui de l'entreprise ainsi que le lien entre la rémunération et
le rendement. D'ailleurs, l' accent commence à être mis
davantage sur les honoraires forfaitaires. De même, pour veiller aux
intérêts à long terme des actionnaires, on offre aux
administrateurs des actions temporairement incessibles ou des unités
d'action différées. Les actions temporairement incessibles sont
des actions qui ne peuvent être vendues par les administrateurs
qu'après leur départ du conseil. Cela élimine la
possibilité qu'ils prennent des décisions ou fassent des
recommandations en fonction de leurs intérêts à court
terme.
Quant aux unités d'actions
différées, il ne s'agit pas à proprement parler d'actions,
mais leur valeur est liée à celle d'une action cotée.
Là encore, les administrateurs touchent la valeur des unités
d'action différées lorsqu'ils cessent de siéger au
conseil.
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