Chapitre I
c. La forme forte
La forme forte de l'efficience prétend qu'il n'est pas
possible de tirer parti des informations non publiques concernant un actif
financier pour prévoir l'évolution future du prix de cet actif.
La forme forte de l'efficience stipule qu'aucun investisseur, y compris les
initiés (cadres supérieurs des entreprises, actionnaires
importants) ne peut réaliser de profits anormaux sur une base constante.
Selon cette hypothèse, les cours des titres sur le marché
secondaire reflètent toute l'information connue (publique ou
privée) à leur sujet. En d'autres termes, cette forme
prétend que la connaissance d'informations confidentielles susceptibles
d'affecter la valeur d'un actif financier lorsqu'elles seront
dévoilées ne permet pas à son détenteur de
réaliser un gain réel sur les marchés.
1.6 La spéculation est-elle
déstabilisantes ?
On a beaucoup débattu1 pour savoir si la
spéculation joue dans le sens de l'équilibre ou du
déséquilibre des marchés. Tout dépend, en fait, de
la période dans laquelle on se situe. En période calme.
la spéculation tend à être
équilibrante, les mouvements sur les cours de change ou de bourse
étant temporaires. Par exemple, si le prix d'une action baisse, et si
cette dépréciation est jugée temporaire, les
spéculateurs l'achètent, anticipant son redressement
ultérieur. Cette opération d'achat fait remonter le cours de
cette action. Il est clair que ces comportements spéculatifs,
destinés à réaliser des gains (ou à éviter
des pertes) en capital, ont un effet stabilisateur.
À l'inverse, en période de crise sur les
marchés, les anticipations changent de nature : les mouvements de
parités des monnaies ou de prix d'actifs financiers sont
considérés comme durables. En ce cas, les spéculateurs
jouent la poursuite de la hausse des monnaies fortes (ou des actions
orientées à la hausse) qu'ils cherchent à acheter, et la
poursuite de la baisse des monnaies (ou des actions) en baisse qu'ils cherchent
à vendre. Les opérations spéculatives sont alors
déstabilisantes car elles tendent à amplifier les mouvements des
taux de change et des prix d'actifs. Pendant ces périodes de tensions,
des sommes considérables sont échangées sur les
marchés (des changes ou de la bourse), et les cours des devises (ou des
actions) peuvent bouger de plusieurs points de pourcentage en une seule
journée.
1Les désordres de la Finance PLIHON, DOMINIQUE
crises boursières,corruption,mondialisation
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