Chapitre I
Aucun investisseur ne doit pouvoir être en mesure
d'influencer le marché par sa simple intention de vendre ou d'acheter
une masse importante de titres. En aucun cas, le prix de l'actif ne doit varier
pour des problèmes de liquidités.
1.5. L'efficience informationnelle:
L'idée d'efficience informationnelle1 des
marchés financiers, déjà contenue dans les travaux de
Bachelier, est probablement une des idées les plus
révolutionnaires que diffuse la théorie financière.
Principales formes de l'efficience
Suite à la définition de Fama, on distingue
trois différentes formes de l'efficience en fonction de la nature des
informations : déjà connues, présentes ou
privilégiées. On distingue alors :
a. La forme faible
La forme faible de l'inefficience stipule qu'il n'est pas
possible de profiter des informations passées concernant un actif
financier pour prévoir l'évolution future du prix de cet
actif.
Dans un marché efficient de sens faible, les
fluctuations du cours d'un titre suivent une marche aléatoire. Le prix
actuel d'un actif financier est totalement indépendant des informations
concernant ce titre, publiées dans le passé.
b. La forme semi-forte
La forme semi-forte de l'efficience stipule que les cours
boursiers réagissent instantanément à l'annonce
d'informations dès que celles-ci deviennent publiques. En d'autres
termes, les cours des titres incorporent toute l'information publique
disponible à leur sujet.
Il n'existe donc aucun décalage temporel entre le
moment où l'information est dévoilée et le moment
où celle-ci est intégrée dans le cours. Cette notion
d'instantanéité est expliquée, dans la pratique, par une
intervention immédiate des investisseurs. Ces derniers se portent
acheteurs et vendeurs de l'actif sur le marché et celui-ci trouve,
dès qu'une information apparaît, le niveau de prix
correspondant.
1(Etude de l'efficience des marchés
financiers. Applications au Tunindex 20 par Firas Baccar Institut des hautes
études commerciales de Carthage 2012, 2012)
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