Chapitre III
moyenne sur longue période (voire chapitre 2 : les
anomalies), il y'a d'autres facteurs qui peuvent améliorer la
performance du modèle initial.
Des catégories particulières d'actions semblent
générer des rentabilités explicables surtout par des
caractéristiques telles que la capitalisation boursière ou
certains ratios financiers. Alors que de nombreux auteurs se sont
empressés de déclarer la fin du MEDAF, d'autres comme Fama et
French, loin de le rejeter complètement, ont proposé de lui
incorporer des facteurs de risque supplémentaires. Ils ont ainsi
proclamé la mort du bêta en tant que source unique de risque.
Cette extension introduit « les modèles multifactoriels
».
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Chapitre III
Conclusion du chapitre III :
Nous avons, dans ce chapitre, essayé de vérifier
l'efficience du DZAIR INDEX sous sa forme faible grâce à la mise
en oeuvre de tests empiriques liés à l'autocorrélation.
Sur la base des tests menés dans ce chapitre, nous
pouvons affirmer l'efficience faible) relative du DZAIR INDEX vu l'acceptation
de l'hypothèse nulle. Or en détaillant l'étude, et en
testant l'autocorrélation de premier ordre d'une part entre les
rentabilités des titres de l'indice, et d'autre part les
rentabilités de l'indice par fraction d'année, nous avons pu en
conclure que l'inefficience peut dans certains cas être partielle ou
périodique.
En effet, certains titres d'un marché inefficient
peuvent avoir des autocorrélations égales à 0ce qui remet
en cause l'inefficience totale. D'autre part, un marché inefficient
pendant une période, peut ne pas l'être significativement en
testant l'efficience dans des sous périodes et vice versa.
Dans l'analyse scientifique (section 3), nous avons
estimé les caractéristiques de chaque titre nous avons
trouvé que le risque du marché ou le Béta est un facteur
très important dans le changement des rendements, mais cette
détermination ne signifie pas que le risque de marché est le seul
facteur par contre il existe plusieurs autre facteurs
dépendants (model multifactoriels).
Ce qu'on peut conclure, et que l'efficience ou l'inefficience du
marché est toujours partiel, et que le marché ne peut pas
être totalement efficient ou totalement inefficient, donc le degré
d'efficience du marché est une variable qui change avec le temps et avec
le changement des informations fournis au niveau des marchés.
Conclusion générale
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Conclusion générale
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Conclusion générale
Conclusion générale :
Notre problématique était de savoir le
degré d'efficience des marchés boursiers, en fonction des
informations disponibles, et de savoir quels sont les facteurs
déterminants de l'évolution des cours bousiers ? En outre, nous
avons supposé une relation entre un certain nombre de
déterminants et la variation des cours, comme : le risque du
marché, la taille de l'entreprise, l'effet de saisonnalité. Et
aussi nous avons déterminé certaines anomalies qui peuvent nous
aider à mieux comprendre le dynamisme des marchés.
Dans ce travail, nous avons menée une étude
empirique sur le marché boursier algérien, Ceci en empruntant une
approche qui consistait en une étude qualitative et quantitative
réalisé par un model de prévision et d'analyse des cours
des entreprise algériennes cotée en bourse.
Depuis plusieurs décennies, l'étude de
l'efficience du marché a constitué un thème fondamental
dans la finance, c'est ainsi que des théories ont été
développées sur cette étude.
Dans l'analyse des résultats obtenus par notre
étude, nous avons tenté d'apporter des explications au sens de
l'impact de certains facteurs sur les cours des entreprises cotés en
bourse , tout en faisant un rapprochement aux principales conclusions des
études théoriques et empirique menées sur l'efficience du
marché
Nous avons aussi essayé d'analyser l'évolution
des cours de DZAIR INDEX l'indice de marché boursier algérien qui
est constitué par 5 titres pour les quatre dernières
années (depuis 2015 jusqu'à 2019) afin de pouvoir faire des
prévision sur les cours futurs ainsi que les rendements futures, pour
vérifier si résultats trouvés se concordent avec la
théorie d'efficience du marché .
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