étude de l'efficience des marchés financiers. Cas de DZAIR index.

Chapitre III

Figure des rendements prévisionnels de ROUIBA

D'après les calculs, nous avons trouvé que les rendements prévisionnels de NCA-ROUIBA sont négatifs (Rt<0), et ce résultat ne semble pas un résultat ordinaire.

Et pour cela nous allons jeter un oeil sur le compte de résultat de l'entreprise pour ces dernières années, afin de mieux comprendre les résultats obtenus.

D'après la « COMMISSION D'ORGANISATION ET DE SURVEILLANCE DES OPÉRATIONS DE BOURSE » COSOB ¹, nous allons extraire les informations suivantes :

(CHIFFRES EXPRIMES EN DINARS )

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¹ https://www.cosob.org/etas-financiers-des-emetteurs/

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Chapitre III

Année	2014	2015	2016	2017	2018
VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION	1 856 881 382	1 879 445 417	1 830 733 327	1 182 872 203	1 226 328 441
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION	1 024 758 326	1 034 440 220	997 789 221	405 186 536	463 964 299
RESULTAT OPERATIONNEL	454 397 817	439 791 029	317 634 294	( 426 981 745)	( 59 532 796)
RESULTAT FINANCER	(85 454 606)	(187 770 507)	( 166 044 637)	( 426 981 745)	( 268 741 841)
RESULTAT ORDINAIRE AVANT IMPÔTS	368 943 211	252 020 521	151 589 656	( 787 730 288)	( 328 274 637)
RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES	310 853 613	188 985 195	130 675 438	( 702 610 250)	( 275 035 966)
RESULTAT NET DE L'EXERCICE	310 853 613	188 985 195	130 675 438	( 702 610 250)	( 275 035 966)

TABLEAU DE COMPTE DE RESULTAT DE NCA-ROUIBA SPA¹

Interprétation :

D'après le tableau, nous pouvons remarquer que le résultat net de l'exercice depuis 2014 est entrain de diminuer, a partir de 2014 jusqu'à 2016 de 310 853 613 DA au 130 675 43DA. Et en dernière instance, il devient négatif avec une valeur de -702 610 250 et -275035966 en 2017 et 2018 respectivement.

D'après le compte de résultat, la diminution des résultats nets de l'exercice est équivalente avec la diminution de la Valeur Ajoutée de l'exploitation (VA), et la diminution de ce dernier est due à la diminution de la production de l'exercice qui est représentée par « l'Achat consommées » et le « Services extérieurs et autres consommations » à partir de l'année de 2017 (voire les annexes).

Evidemment, ce déficit engendre une très grande baisse de la valeur de l'action de 420DA par action en 2014 jusqu'à 219 DA en août 2019, qui est presque la moitié de sa valeur.

¹ https://www.cosob.org/etas-financiers-des-emetteurs/

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Chapitre III

Ce qui confirme notre résultat précédent concernant la négativité des résultats prévisionnels de NCA-ROUIBA pour ces derniers mois de 2019.

e. Résumé de la présentation du model ARMA :

Nous pouvons résumer les différentes étapes de la méthodologie de la modélisation par le model ARMA à partir du schéma :

Schéma¹- Les étapes de la méthodologie de la modélisation par ARMA

¹BOURBONNAIS Econométrie

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