Chapitre II
Avec : SMB (Small Minus Big) : le rendement
pondéré d'un portefeuille de petites actions moins celui des
grandes actions de point de vue taille (toujours mesurée par la
capitalisation boursière).
HML (High Minus Low) : le rendement pondéré d'un
portefeuille d'actions de B/M élevé moins celui des actions de
faible B/M.
Le portefeuille SMB est destiné à minimiser le
risque associé au facteur taille par diversification. La
rentabilité de ce portefeuille correspond à la différence
de rentabilité du portefeuille de titres de petite taille et de taille
élevée qui devrait être largement dépourvue de
l'effet B/M et tenir compte principalement de l'effet taille sur la
rentabilité des titres.
Le portefeuille HML est destiné à diversifier le
risque associé au facteur B/M. La différence de
rentabilités des titres de B/M élevé et ceux de faible B/M
devrait être largement dépourvue de l'effet taille et ne tenir
compte que de l'effet B/M.
C.La finance comportementale
1. Emergence de la finance comportementale :
La confrontation des points de vue de la finance et de la
psychologie a donné naissance à un nouveau courant de recherche
qui est la finance comportementale.
Plusieurs chercheurs1 ont longuement
considéré que la psychologie joue un rôle clé dans
la détermination et l'analyse du comportement des marchés. En
effet, l'idée la plus répandue dans ce domaine, estime que
l'étude de la psychologie et des autres sciences sociale, peut aider
à éclairer et à analyser l'efficience des marchés
financiers. Cela permet de comprendre plusieurs phénomènes, comme
les anomalies de la bourse, les bulles des marchés et les crashes.
Cependant, c'est seulement dans les 70 que des études
et des recherches se sont concentrées sur ce problème. PAUR
SLOVIC (1972), dans un article sur la perception du risque par l'individu, et
AMOS TVERSKY et DANIEL KAHNEMAN (1974, 1979), dans leurs articles sur la
structure des décisions à prendre, ont joué un rôle
important à ce sujet.
1BoujlidaAhmed 2005 « Le comportement
psychologique de l'investisseur » ISCAE Tunis - Maitrise en finance
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