2-Les établissements admis à présenter
les soumissions aux adjudicataires :
Les Intermédiaires en Valeurs de Trésor (IVT)
qui peuvent à la fois soumissionner pour compte propre et pour compte
des tiers sont au nombre de six et sont les suivants :
Ø ATTIJARIWAFA BANK ;
Ø BCP (Banque Centrale Populaire) ;
Ø BMCI ;
Ø BMCE BANK ;
Ø CDG Capital ;
Ø MEDIAFINANCE.
Ceux qui ne peuvent soumissionner que pour leurs propres
comptes sont :
Ø Les compagnies d'assurances ;
Ø Les organismes de retraite et de prévoyance
sociale ;
Ø BANK AL AMAL ;
Ø FEC (Fonds d'Equipement Communal) ;
Ø CCG (Caisse Centrale de Garantie) ;
Ø CCM (Caisse Centrale des Marchés) ;
Ø DAR ADAMANE.
3- Les principales étapes pour le marché
obligataire marocain :
L'évolution du marché obligataire marocain s'est
faite progressivement en plusieurs phases :
Ø Développement progressif du marché
monétaire à partir de 1988, avec l'introduction de la technique
des adjudications ;
Ø Substitution graduelle des émissions par
adjudication aux emprunts obligataires et aux emprunts nationaux, ainsi qu'aux
bons réservés aux établissements bancaires dans le cadre
des emplois obligatoires ;
Ø Ouverture du marché à l'ensemble des
institutions financières, puis aux entreprises publiques et
privées ainsi qu'aux personnes physiques et aux non-résidents
;
Ø Création en 1996 d'un marché secondaire
des Bons du Trésor, permettant le renforcement de la liquidité
des titres d'État ;
Ø Apparition des IVT, spécialisés dans
l'animation des marchés primaire et secondaire, minimisant
l'intervention de l'État dans la gestion directe de la dette
intérieure ;
Ø Amélioration des procédures de
dénouement des transactions et création d'un dépositaire
central.
4- Les principaux résultats obtenus :
Ø Développement de l'industrie de la gestion
d'actifs ;
Evolution des actifs sous gestion de 1997 à 2007 (en Md
USD)
Source : CDVM
Ø Le marché le plus dynamique est celui de la
dette d'Etat ;
Évolution des levées de la dette publique sur le
marché primaire (en Md USD)
Source : CDVM
Ø Emergence progressive de la dette
privée ;
Émissions dettes privées (en millions de
Dirhams)
Source : CDVM
Ø Les mécanismes de marché se mettent en
place.
* Le Trésor devient un émetteur régulier et
communique sur ses besoins ;
* Normalisation des relations entre BAM et le Trésor :
- politique monétaire totalement assurée par
BAM ;
- suppression des concours financiers de BAM au Trésor.
* Elaboration d'une courbe des taux ;
* Normalisation des techniques de valorisation ;
* Développement des opérations de pensions.
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