L'énigme de volatilité excessive des cours boursiers: explication par la finance comportementale à travers l'excès de confiance et le comportement grégaire. "Validation empirique sur la BVMT (Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis )"

3.2.5. Statistiques descriptives des séries des rendements et des volumes de transactions mensuels du marché :

L'analyse de la statistique descriptive consiste à évaluer le Skewness qui est un indicateur d'asymétrie, calculer le Kurtosis qui présente un coefficient d'aplatissement et d'effectuer l'essai de Jarque-Bera qui présente un test de normalité.

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L'énigme de volatilité excessive des cours boursiers : Explication par la finance comportementale à
travers l'excès de confiance et le comportement grégaire.
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Tableau 2.4 : Statistiques descriptives de la série des rendements mensuels du marché

Series: RENDEMENT Sample 2005M01 2008M12 Observations 48

Mean		1.604136	Median
1.717996		Maximum
2.860136		Minimum
0.089750		Std. Dev.
0.615075		Skewness
-0.544909		Kurtosis
3.254658		Jarque-Bera
2.505110		Probability
0.285774

14 12 10 8 6 4 2 0

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

Les résultats obtenus soulignent que la distribution de la série des rendements mensuels du marché exhibe une significativité différentes d'une distribution normale au seuil 1%. D'une part, cette série présente un coefficient d'asymétrie (S) égal à (- 0,544909) qui est inférieur à 0 donc une asymétrie vers la gauche, d'autre part, la série présente un coefficient d'aplatissement (K) égale à (3.254658 ) qui est supérieur à 3 et donc la distribution de la série des rendements mensuels du marché est leptokurtotique. La

statistique de Jarque -Bera est supérieure à ë²(2) lu dans la table (probabilité critique

égale à (0,285774)) donc l'hypothèse de normalité de la série est rejetée.

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Tableau 2.5 : Statistiques descriptives de la série des volumes de transactions mensuels du
marché

Series: VOLUME

Sample 2005M01 2008M12 Observations 48

Mean		0.026705	Median
0.017590		Maximum
0.105934		Minimum
0.005518		Std. Dev.
0.022463		Skewness
1.602669		Kurtosis
5.133525		Jarque-Bera
29.65224		Probability
0.000000

12 10 8 6 4 2 0

0.02 0.04 0.06 0.08 0.10

Les résultats obtenus soulignent que la distribution de la série des volumes de transactions mensuels du marché exhibe une significativité différentes d'une distribution normale au seuil 1%. D'une part, cette série présente un coefficient d'asymétrie (S) égal à (1.602669) qui est supérieur à 0 donc une asymétrie vers la droite, ce qui signifie que, durant la période d'étude, les volumes de transactions mensuels du marché ont subi plus de chocs positifs que des chocs négatifs, d'autre part, la série présente un coefficient d'aplatissement (K) égale à ( 5.133525) qui est largement supérieur à 3 et donc la distribution de la série des volumes de transactions mensuels du marché est

leptokurtotique. La statistique de Jarque -Bera est largement supérieure à ë²(2) lu dans

la table (probabilité critique est nulle) donc l'hypothèse de normalité de la série est rejetée.