5.3 Couple risque-rendement des portefeuilles
FIGURE 5.3. Couple risque-rendement annuel des
portefeuilles
Le benchmark n'est pas optimal du point de vue du couple
(rendement, risque). Pour des risques moins élevés que celui du
benchmark, les portefeuilles A2 et A3 offrent de meilleurs rendements. Les
portefeuilles de type A ont des positions nette-
ment meilleures a` celles des portefeuilles de type B.
La diversification sectorielle a permis de disposer de
portefeuilles offrant de meilleurs couples (rendement, risque) par rapport au
benchmark et aux portefeuilles non diversifiés.
5.4 'Evolution des performances des portefeuilles par
rapport a` l'indice de marché
FIGURE 5.4. Performance des portefeuilles relativement a`
l'indice de marché
De novembre 1999 a` mai 2001 une surperformance relative des
différents portefeuilles par rapport au benchmark. Il s'ensuit une
période de sous-performance
croissante jusqu'en aoàut 2006 o`u la performance de
l'ensemble des portefeuilles, s'est redress'ee quelque peu par rapport au
benchmark. En dehors de la mauvaise performance des portefeuilles B4 et B5
(observ'ee d'ejàsur des graphiques pr'ec'edents), on ne note pas de
diff'erence significative entre les portefeuilles de type A et B.
Il n'existe pas une diff'erence visible de performance
relative au benchmark entre les portefeuilles de type A et ceux de type B. La
diversification sectorielle n'a pas d'effet significatif.
5.5 Régression de la performance des
portefeuilles sur celle de l'indice de marché
FIGURE 5.5. Régression de la performance des
portefeuilles sur celle de l'indice de marché
Le graphique de la régression des rentabilités
des portefeuilles sur celle de l'indice de marchémontre des droites de
pente positive. Cela signifie que les performances des portefeuilles
évoluent dans le même sens que celle du benchmark. Toutes les
droites ont une ordonnée nulle a` l'origine et des coefficients
inférieurs a` 1. Les excès de rendement des portefeuilles ne
représentent donc qu'une partie des excès de rendement du
benchmark. Les portefeuilles de type A (notamment A1, A3 et A5) ont des
coef-
ficients relativement meilleurs a` ceux des portefeuilles de type
B.
Les portefeuilles sectoriellement diversifi'es donne des
excès de rendement moins bons que le benchmark mais meilleurs aux
portefeuilles non diversifi'es.
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