4.4.4 Analyse de la rentabilitépar rapport au risque
:ratio de Treynor
Le ratio de Treynor permet d'évaluer la
rentabilitépar rapport au risque encouru. Plus le ratio est
élevé, plus le portefeuille présente une
rentabilitéintéressante. Résultat attendu : Les
portefeuilles A1 a` A5 sont mieux rentables.
Résultat obtenu : Les valeurs des ratios de Treynor des
portefeuilles de type A
TABLE 4.14. Le ratio de Treynor
|
Mesure
|
A1
|
A2
|
A3
|
A4
|
A5
|
B1
|
B2
|
B3
|
B4
|
B5
|
|
Trey. Ratio
|
0.0641
|
0.1474
|
0.1152
|
0.1037
|
0.0747
|
0.024
|
0.068
|
0.1307
|
-0.089
|
-0.071
|
sont moyennement supérieures a` celles des portefeuilles
de type B.
Conclusion: La diversification sectorielle améliore la
rentabilitépar rapport au risque encouru.
4.4.5 L'excédent de rentabilité: alpha de
Jensen
Résultat attendu : Les portefeuilles A1 a` A5 ont un
meilleur excédent de rentabilité.
Résultat obtenu : On note que l'alpha de Jensen est
positif pour tous les porte-
TABLE 4.15. L'alpha de Jensen
|
Mesure
|
A1
|
A2
|
A3
|
A4
|
A5
|
B1
|
B2
|
B3
|
B4
|
B5
|
|
Alpha
|
0.0013
|
0.0038
|
0.0027
|
0.0021
|
0.0017
|
-2e-04
|
5e-04
|
0.0029
|
-0.0022
|
-0.0033
|
feuilles de type A tandis qu'il est négatif pour 4 des 5
portefeuilles de type B.
Conclusion : La diversification sectorielle a permis d'avoir un
excédent de rentabilité.
4.4.6 Le risque de perte et le gain d'opportunité:
â-, â+
Résultat attendu : Les portefeuilles A1 a` A5 ont un
meilleur gain d'opportunitéet un moindre risque de perte.
Résultat obtenu : En plus des ratios, nous donnerons ici
le graphique de positionnement des portefeuilles selon leurs gains et
pertes.
TABLE 4.16. Le downside risk des
portefeuilles
|
Mesure
|
A1
|
A2
|
A3
|
A4
|
A5
|
B1
|
B2
|
B3
|
B4
|
B5
|
|
Beta+
|
0.5543
|
0.3427
|
0.5198
|
0.3665
|
0.3999
|
0.4347
|
0.1421
|
0.3812
|
0.2439
|
0.3954
|
|
Beta-
|
0.366
|
0.4478
|
0.2778
|
0.293
|
0.4362
|
0.1461
|
0.3458
|
0.3095
|
0.1434
|
0.2598
|
FIGURE 4.8. Le downside risk des
portefeuilles
Il y a une différence des valeurs selon le type de
portefeuille. Le graphique montre que comparativement aux portefeuilles de type
B, les portefeuilles de type A offrent de meilleurs gains
d'opportunitéeu égard au risque de perte qui leur sont
attachés. tandis que les portefeuilles de type B offrent les pires
risques de pertes.
Conclusion : La diversification sectorielle permet une
amélioration substantielle du gain d'opportunitédes
portefeuilles.
| 
