II.2.3. SOMMAIRE
INTRODUCTION :...................................
1
CHAPITRE I
L'efficience des marchés financiers
4
SECTION I :
L'efficience informationnelle des
marchés financiers
5
I. La theorie d'efficience et ses
conséquences pour la finance
5
I.1. Les définitions
de l'efficience des marchés financiers
5
I.1.1. L'efficience fonctionnelle (ou
opérationnelle)
5
I.1.2. Le comportement rationnel des acteurs
du marché
6
I.2. L'efficience informationnelle
6
II. Les implications de l'efficience des
marchés pour les gestionnaires financiers
10
II.1. L'impact d'une
information interne :
10
II.2. L'impact d'une
information externe :
11
SECTION II :
L'efficience du marché boursier
Marocain
12
I. L'organisation et l'efficience du
marché financier Marocain
12
I.1. Le rôle des
acteurs du marché financier Marocain dans la recherche de
l'efficience
12
I.2. L'évolution du
système de cotation et ses implications sur le système
d'information.............
13
I.2.1. Le système de cotation
boursière :
14
I.2.2. Le système d'information :
14
II. Les tests d'efficience
informationnelle du marché financier Marocain
17
II.1. Les tests de
normalité des séries de rendements
17
II.1.1. Les tests des paramètres de
la forme
18
II.1.2. Le test paramétrique de
normalité
21
II.2. Les tests
économétriques des formes d'efficience
22
II.2.1. Les tests
d'efficience faible des marchés boursiers
23
II.2.2. Les tests
d'efficience semi-forte et forte des marchés boursiers
27
CHAPITRE II :
L'analyse de la
réactivité du marché à des événement
...........................32
SECTION I : L'étude d'impact d'un
événement sur les cours boursiers
.....................................33
I. La demarche de l'etude d'un
evenement
33
II. Etude d'impact du profit
warning
34
II.1. L'impact du Profit Warning sur les
cours de la société SAMIR
35
II.1.1. Le profil
général de la société et les sources des
données
35
II.1.2. L'identification de
la date d'événement
36
II.1.3. L'étude
graphique d'événements
38
SECTION
II. L'étude de l'impact de
l'incendie sur les cours de la société SAMIR
41
I. Le calcul des
rentabilités observées
41
II. Le calcul des
rentabilités attendues, « normales »
42
II.1. Le modèle à variables
dichotomiques
43
II.2. Le Modèle d'Equilibre Des Actifs
Financiers :
44
III. Le test de
significativité de la rentabilité anormale :
47
III.1. Les tests non paramétriques de la
rentabilité anormale
47
III.2. Les tests paramétriques de la
rentabilité anormale
48
CONCLUSION
GENERALE ................................................................................................50
ANNEXES ......................................................................................................................51
BIBLIOGRAPHIE
.............................................................................................................57
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