Section 2 : Les bases d'une analyse financière
d'un dossier de crédit
Paragraphe 1 : Le fonds de roulement (ratio de
solvabilité)
C'est la part des ressources stables (ou ressources
permanentes) non absorbée par les emplois stables (ou besoins
d'équipements).
1) Définitions
Le fonds de roulement se définit de deux
manières.
Définition dite « par le haut du
bilan » : le fonds de roulement est l'excédent des
capitaux permanents sur les immobilisations nettes (c'est-à-dire
amortissements déduits), excédent qui permet de financer, en
partie ou en totalité, les besoins liés au cycle
d'exploitation.
Définition dite « par le bas du
bilan » : le fonds de roulement est l'excédent de l'actif
circulant sur l'exigible à court terme.
Un bilan étant toujours équilibré, il est
évident que les modes de calcul formulés par ces deux
définitions donnent une valeur identique du fonds de roulement. Mais
s'il fallait n'en retenir qu'une, que se soit la première, car plus
complète, elle précise l'usage qui est fait du fonds de
roulement.
2) Justification d'un fonds de roulement
Toute entreprise court des risques de perte ou
d'immobilisation sur son actif circulant. Les variations de cours,
l'évolution des techniques, l'évolution des goûts des
consommateurs, peuvent entraîner une mévente des produits ou une
moins value de réalisation.
Au niveau de poste client, les débiteurs peuvent
s'avérer défaillants du recouvrement des créances.
Un fonds de roulement est une marge de sécurité
qui permet de couvrir de risques de perte ou d'immobilisation d'actifs
circulants.
3) Calcul du fonds de roulement
A partir du bilan financier (c'est-à-dire, rappelons
le, un bilan comptable classé rationnellement), en application des
définitions énoncées ci-dessus et par
référence aux grandes masses du bilan, le fonds de roulement peut
se calculer de deux manières :
FR = Ressources stables - Immobilisations
- par le haut du bilan
FR = Actif circulant - Passif circulant
- par le bas du bilan
Pour une meilleure appréciation, le fonds de roulement,
doit être comparé aux actifs circulants qui courent des risques
(stocks et réalisable), afin de l'exprimer en valeur relative par
rapport aux risques courus
Fonds de roulement
Stocks + Réalisable
Fonds de roulement
Stocks
Et/ou
Le fonds de roulement n'est pas directement lié au
volume d'activité car il ne subit pas l'influence du cycle
d'exploitation. La SGTB doit alors pousser son analyse plus loin et examiner
l'incidence probable de ces politiques sur le fonds de roulement.
Ainsi, elle majore aux calculs précédents,
d'autres ratios qui lui permettront d'achever son analyse sur le fonds de
roulement. Ces ratios représentent la structure financière de
l'entreprise. Celle de l'entreprise « PME » est
présentée sur le tableau ci après :
4) Conclusion à l'analyse du fonds de roulement
La détermination et l'appréciation du fonds de
roulement constituent l'un des éléments les plus importants du
jugement définitifs.
C'est l'analyse de l'évolution du taux de couverture du
besoin en fonds de roulement par le fonds de roulement que l'on pourra juger si
ce fonds de roulement est structurellement :
- insuffisant : taux de couverture toujours
inférieur à 100% ;
- satisfaisant : taux de couverture égal ou
supérieur à 100%
| 
