1.1.2.3 Flux internationaux de capitaux et la balance
commerciale
Pour déterminer l'équilibre du marché des
capitaux à partir de l'équilibre comptable sur le marché
des biens et services, nous retranchons et ajoutons l'impôt dans le
membre de gauche. Nous obtenons une nouvelle relation comptable qui peut
être interprétée de deux façons :
Y = C + I + G + TB
(Y-T-C)+(T-G)-I=TB,
Spriv + Spubl - I =
TB
En économie ouverte, la part des revenus peut
être dépensée en biens et services produits par le reste du
monde et une part de la production peut être vendue au reste du monde.
Lorsque le pays domestique ne peut pas emprunter sur le marché des
capitaux, il doit équilibrer sans cesse la balance commerciale.
|
=0
z }| {
Spriv + Spubl - I =
|
=0
z}|{
TB,S = I
|
Si la balance commerciale est en déficit, TB <
0, cela signifie que les importations excèdent les exportations, ce
qui est le reflet d'une consommation élevée par rapport à
la production et au revenu puisque :
TB = Y - (C + I + G) < 0
Le corollaire est que l'épargne est faible et va
être insuffisant pour financer les dépenses d'investissement :
l'économie pourra alors emprunter à l'étranger. Si S
- I < 0 : on dit que le pays connaît une entrée
nette de capitaux.
Si l'État décide de réduire les
impôts, T, l'hypothèse des déficits jumeaux suppose que
l'épargne privée n'est pas modifiée car la baisse des
impôts est entièrement dépensée sous la forme
d'achats
NDI ZAMBO Jean *** Mémoire ISE
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Hypothèse des déficits jumeaux: évaluation
empirique appliquée au Cameroun
supplémentaires de biens et services. En revanche, dans
l'équivalence ricardienne, la baisse de l'épargne publique est
parfaitement compensée par une hausse de l'épargne privée,
la consommation n'étant pas modifiée.
En résumé, l'excès d'investissement sur
l'épargne est financé par un flux de capitaux provenant du RDM et
cette entrée de capitaux a pour contrepartie un déficit
commercial. La relation des flux de capitaux et du solde commercial est
décrite par les équations suivantes :
I - S = entrée de capitaux
=déficit commerciale
S - I = sortie nette de
capitaux=excédent commercial
De manière intuitive, S - I > 0
correspond à un excédent commercial EX - IM
> 0. Quand les dépenses sont faibles relativement à la
production, le pays exporte une fraction plus importante de la production et
importe une fraction plus faible. Comme la consommation est faible par rapport
au revenu, l'excès d'épargne sur l'investissement domestique est
investi à l'étranger. Dans ce cas, le pays est
prêteur net. si le pays emprunte à
l'étranger pour financer l'investissement domestique, il est
emprunteur net.
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