SECTION 2 : LES MECANISMES DE GOUVERNANCE
Les théories sur la gouvernance se sont largement
interrogées sur la relation entre les dirigeants et les actionnaires de
l'entreprise et ont pu, au fil des travaux, mettre en lumière des
mécanismes visant à réguler l'action des dirigeants et
à passer ceux-ci à aligner leurs actions sur les
intérêts de toutes les parties prenantes. Selon Maati, il s'agit
d'« organiser un partage de pouvoir conduisant à une
répartition équitable de la rente organisationnelle »
(1999.p117).
Les mécanismes de gouvernance d'entreprise sont
nombreux et bien documentés dans la littérature, nous distinguons
les mécanismes internes des mécanismes externes.
I. LES MECANISMES INTERNES DE LA GOUVERNANCE
Les mécanismes internes de Gouvernance d'Entreprise
comptent sur des intervenants internes à l'entreprise pour surveiller
les agissements des dirigeants. Ces mécanismes sont au nombre de
cinq :
1. La participation des dirigeants au capital
Il est démontré qu'en ayant une participation
élevée au capital de l'entreprise, les dirigeants ont tendance
à aligner leurs intérêts sur ceux des actionnaires (Leland
et Pyle, 1997). Une mauvaise gestion des ressources de l'entreprise met en
effet en danger la portion de leur richesse qui est reliée à la
valeur marchande de l'entreprise. Les problèmes reliés à
l'effort et à l'horizon temporel s'en trouvent ainsi
atténués.
2. Les contrats de rémunération
incitatifs
Les régimes d'option et les primes sont
généralement considérés comme des modalités
de contrats incitatifs. Shleifer et Vishny (1997) estiment que les
régimes d'options utilisés comme contrat de
rémunération incitatif constituent une alternative efficace
puisqu'en maximisant la valeur des actions de l'entreprise, les gestionnaires
maximisent également la valeur de leurs options. Toutefois,
l'utilisation de tels régimes n'est pas dépourvue de
problèmes. En effet, il est trop facile pour la haute direction de
l'entreprise de convaincre le conseil d'administration de modifier le prix de
levée des options, afin d'obtenir la disparition complète de
l'incitatif.
3. Les investisseurs institutionnels
Les banques, les compagnies d'assurance et les caisses de
retraite publique et privées ne sont pas des actionnaires comme les
autres. Aux Etats-Unis, ils ont engendré une véritable
révolution dans le domaine de la gouvernance d'entreprise,
spécialement depuis que l'essor des moyens de défense contre les
prises de contrôle a grandement affaibli le marché des prises de
contrôle en tant que mécanisme de gouvernance d'entreprise.
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