Volatilité et accumulation du capital dans les économies subsahariennes

Conclusion

En conclusion, nous avons essayé d?évaluer empiriquement l?influence de la volatilité sur l?accumulation du capital humain dans les économies subsahariennes. Les indices choisis sont la volatilité du taux de change effectif réel, du terme de l?échange, du taux de croissance du PIB/hab., et enfin du taux d?inflation. Elles ont été calculées successivement à l?aide d?un modèle autorégressif à variance conditionnelle (GARCH), puis simplement à travers l?écart-type par périodes quinquennales, pour enfin être introduites comme variables explicatives dans un panel de 18 pays de la région couvrant la période 1980-2010. On trouve que la volatilité du terme de l?échange, du taux de change effectif réel et du taux de croissance du PIB/hab. exerce des effets fortement négatifs sur l?accumulation du capital humain dans ces économies. En particulier, (1) une unité additionnelle de la variabilité de la croissance du PIB/hab. (resp. du taux de change effectif réel) équivaut à 0.02 ans (resp. 2.3 ans) en moins d?années de scolarisation. (2) l?accroissement d?une unité de la variabilité du terme de l?échange réduit d?environ 1.6 ans le stock de capital humain.

CONCLUSION DE LA DEUXIEME PARTIE

En définitive, cette deuxième partie a essayée de trancher le débat littéraire concernant l?effet de la volatilité sur l?accumulation du capital humain, ceci dans le contexte spécifique des économies subsahariennes.

En effet, le chapitre III montre que certains théoriciens postulent un lien négatif, tandis que d?autres montrent les mécanismes qui pourraient conduire à une influence favorable sur les incitations à investir en capital humain. En général, l?effet dépend grandement du mode d?accumulation, c?est-à-dire qu?il soit interne (volontaire) ou externe (involontaire ou Learning by doing). Dans le premier cas, la volatilité devrait accroitre l?accumulation du capital humain, notamment pour des raisons de cout d?opportunité et d?épargne de précaution; dans le second, l?effet inverse se produit parce que les périodes de récession correspondent à une diminution du Learning by doing à une vitesse plus grande que son accroissement en périodes d?expansion. En outre, Les possibilités de migration semblent également jouer un rôle important en faveur du lien positif tandis que l?effet pervers de la volatilité sur les dépenses publiques sociales tend à freiner l?accumulation du capital humain.

Utilisant un panel de 18 économies subsahariennes sur la période 1980-2010 au chapitre IV, on part de l?hypothèse que la volatilité a un impact négatif sur le stock de capital humain. La justification de ce choix est attribuable aux spécificités des économies considérées. Utilisant divers indices et différentes mesures de volatilité, on aboutit aux conclusions suivantes : (I) les volatilités du PIB/ hab. et du taux de change effectif réel influencent négativement l?accumulation du capital humain quand c?est la mesure conditionnelle qui est utilisée. (II) en utilisant une mesure inconditionnelle de volatilité, celle de la croissance du terme de l?échange réduit également le stock de capital humain.

Les gouvernements devraient donc militer pour une plus grande stabilité macroéconomique, qui passe notamment par la diversification des exportations, le contrôle du taux d?inflation et une politique de change rigoureuse. Toutes ces mesures contribueraient notamment à rendre la croissance plus soutenable, et donc accroitre le niveau et la stabilité de l?emploi et des salaires de manière à baisser les incertitudes des individus quant aux rendements des investissements en capital humain.