Efficacité de la politique monétaire de la BEAC (banque des états de l'Afrique Centrale ) et mécanismes de transmission: une évaluation empirique du canal du taux d'intérêt au Cameroun de 1995 à 2006

Liste des figures

Figure 1 : Effets de la politique monétaire - 18 -

Figure 2 : Causes d'inefficacité de la politique monétaire - 18 -

Figure 3 : Caractérisation du comportement des variables LNPIB et LNPRIX. - 56 -

Figure 4 : Présentation des corrélogrammes des variables LNPIB et LNPRIX - 57 -

Figure 5 : Caractérisation du comportement de la variable TXFR - 57 -

Figure 6 : Représentation des racines du polynôme caractéristique de B(L) - 59 -

Figure 7 : Représentation de la réponse de la variable LNPIB au choc monétaire - 64 -

Figure 8 : Représentation de la réponse de la variable LNPRIX au choc monétaire............ - 65 -

Figure 9 : Représentation de la réponse de la variable TXFR au choc monétaire - 65 -

Figure 10 : (Annexe 5) Représentation du trend du PIB extraite à partir du filtre HP - 76 -

Figure 11 : (Annexe 9) Fonctions Impulsion-réponse croisée de toutes les variables - 81 -

Figure 12 : (Annexe 10) Autocorrélogrammes des résidus - 82 -

RÉSUMÉ

L'objectif principal de cette étude est d'analyser sur le plan économétrique, la pertinence du mécanisme traditionnel de la transmission monétaire par le canal du taux d'intérêt au Cameroun, après la série de reformes effectuées par la BEAC depuis 1990.

Après avoir fait quelques brefs rappels théoriques sur la politique monétaire et sur les canaux de transmission, nous présentons rapidement les points essentiels de la nouvelle politique monétaire de la BEAC. Puis, nous avons recours à une modélisation vectorielle autorégressive structurelle (SVAR) pour évaluer empiriquement le fonctionnement du canal du taux d'intérêt au Cameroun sur la période 1995-2006.

Il ressort de cette étude qu'un choc monétaire (variation du taux d'intérêt) influence le produit global et le niveau des prix dans le sens prévu par la théorie économique. Toutefois, sur la base des données à notre disposition, l'hypothèse que l'impact d'une telle variation serait statistiquement significatif ne peut être que rejetée, puisque l'ampleur de la réaction des variables réelles est de l'ordre du millième pourcent. La politique des taux d'intérêt de la BEAC se trouvant de ce fait inefficace pour le cas du Cameroun. Quoiqu'il en soit, l'humilité de notre travail voudrait que l'on ne prenne pas ces résultats pour « argent comptant » tant il est vrai qu'il s'agit de résultats économétrique revêtant un caractère plus statistique qu'économique. De plus, bien d'autres canaux de transmission de la politique monétaire ne sont pas explorés.