Efficacité de la politique monétaire de la BEAC (banque des états de l'Afrique Centrale ) et mécanismes de transmission: une évaluation empirique du canal du taux d'intérêt au Cameroun de 1995 à 2006

III.1.2.3.1.La théorie de l'effet de richesse sur la consommation

Selon Mishkin (1996), Modigliani dans le modèle MPS a mis en évidence un autre canal de transmission monétaire par le cours des actions, agissant par le biais des effets de richesse sur la consommation. Selon lui, les dépenses de consommations dépendent des ressources (capital humain, matériel et financier y compris les actions ordinaires) des consommateurs tout au long de leur vie.

Lorsque le cours des actions s'élève, le patrimoine financier s'accroît, ce qui accroît également les ressources globales et par là même leur consommation.

Selon le paragraphe précédent, il existe un lien entre une politique monétaire expansionniste et le cours des actions ; il se dégage le mécanisme suivant :

D'une manière générale, l'on peut retenir avec Mishkin qu'à ces deux canaux des cours des actions, on peut ajouter celui du prix des logements et des terrains puisque ces canaux s'appuient sur une définition globale du capital. La théorie de Tobin s'appliquerait directement au marché de l'immobilier, où le logement serait le capital^37(*). Il s'en suivrait alors le mécanisme suivant :

De même, comme le logement et le terrain sont une part importante de la richesse qui s'accroît si le prix des logements ou des terrains s'élève, l'on a les mécanismes suivants :

,

Ou alors

* ³⁷ De même, comme les logements et terrains sont une part importante de la richesse, on peut passer par là.