1.1. La volatilité
Le modèle de volatilité, dont le pionnier est le
prix Nobel d'économie Robert Engle (2003), permet aux chercheurs de
suivre quotidiennement l'évolution d'un large éventail de
marchés à l'aide de méthodologies de pointe
développées par des équipes de recherche
universitaires.
Il existe de nombreux modèles de mesure du risque
basés sur la volatilité et la distribution des rendements qui
peuvent être utilisés pour tester ces mesures de risque pour une
variété d'actifs.
La volatilité est un terme utilisé pour
décrire le degré auquel quelque chose peut changer. La
volatilité est définie comme la fréquence à
laquelle la valeur d'un actif quelconque fluctue autour d'une tendance
centrale1. La volatilité est importante dans l'étude
de l'économie et de la finance car elle est au coeur de nombreuses
décisions économiques et financières. Une autre raison de
sa présence dans la recherche et la littérature est qu'elle est
impossible à contrôler. L'impossibilité de la
maîtriser complètement conduit à une compréhension
fondamentale de ses mécanismes de diffusion. Il est crucial de
définir la volatilité avant de commencer. La volatilité du
marché étant une variable non observable, on tente de la mesurer
à l'aide d'une variable observable. Par conséquent, les
variations de prix d'un actif financier sont utilisées pour la mesurer.
Dans sa forme la plus élémentaire, la volatilité est
définie comme la différence entre les types de rendement des
actifs (Ramlall, 2010). Par conséquent, il s'agit d'une échelle
de risque. La volatilité présente quelques
caractéristiques bien connues : elle varie dans le temps dans une
fourchette de 1 à 5, et elle est autonome. En effet, les prix sont
hystériques, et la volatilité des périodes
précédentes a un impact sur la volatilité d'aujourd'hui.
La volatilité a tendance à être asymétrique et
à se regrouper. L'asymétrie de la volatilité est un
phénomène qui a été observé dans plusieurs
études empiriques, et elle augmente davantage après des chocs
négatifs que positifs. Dans les données financières, il
est également possible de voir que les petits chocolats sont suivis de
petits chocolats, et que les gros chocolats sont suivis de gros chocolats. Le
terme "regroupement de la volatilité" est utilisé pour
décrire ce phénomène.
Engle et al. (1990) distinguent deux effets visibles de la
transmission de la volatilité : l'effet des vagues de chaleur et l'effet
de la pluie de météorites. L'hypothèse d'un vent chaud
suggère que la source de la volatilité est le pays ou le
marché étudié. L'hypothèse de la pluie
météoritique, en revanche, suggère que la
volatilité est le résultat d'une transmission entre
différents pays ou marchés.
1 p. 281 .Bensafta et Semedo, (2011).
Mohammed EL MASSAADI FSJES-Agdal MSDG/Finance 2021-2022
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