2.2.3.2. Analyse de l'interdépendance
Le tableau 11 affiche la Matrice variance-covariance des
séries des rendements géométriques de l'indice « MASI
», ainsi que les huit indices sectoriels choisis.
|
MASI
|
ASSUR
|
BAT_MC
|
BANQUES
|
HOTEL
|
P_IMM
|
PET_GAZ
|
TELECOM
|
TRANS
|
|
MASI
|
0,000054
|
0,0000386
|
0,0000748
|
0,0000584
|
0,0000306
|
0,0000665
|
0,0000388
|
0,0000484
|
0,0000212
|
|
ASSUR
|
0,0000386
|
0,000183
|
0,000045
|
0,0000306
|
0,0000251
|
0,0000425
|
0,0000304
|
0,0000262
|
0,0000152
|
|
BAT_MC
|
0,0000748
|
0,000045
|
0,000208
|
0,0000603
|
0,000044
|
0,0000697
|
0,0000381
|
0,0000474
|
0,0000264
|
|
BANQUES
|
0,0000584
|
0,0000306
|
0,0000603
|
0,0000827
|
0,000028
|
0,0000624
|
0,0000312
|
0,0000448
|
0,0000217
|
|
HOTEL
|
0,0000306
|
0,0000251
|
0,000044
|
0,000028
|
0,000602
|
0,0000658
|
0,0000286
|
0,0000193
|
0,0000303
|
|
P_IMM
|
0,0000665
|
0,0000425
|
0,0000697
|
0,0000624
|
0,0000658
|
0,000388
|
0,0000495
|
0,0000525
|
0,0000431
|
|
PET_GAZ
|
0,0000388
|
0,0000304
|
0,0000381
|
0,0000312
|
0,0000286
|
0,0000495
|
0,000243
|
0,0000203
|
0,0000139
|
|
TELECOM
|
0,0000484
|
0,0000262
|
0,0000474
|
0,0000448
|
0,0000193
|
0,0000525
|
0,0000203
|
0,0000864
|
0,0000175
|
|
TRANS
|
0,0000212
|
0,0000152
|
0,0000264
|
0,0000217
|
0,0000303
|
0,0000431
|
0,0000139
|
0,0000175
|
0,000263
|
Tableau 11 : Matrice
variance-covariance des rendements géométriques des huit indices
sectoriels et l'indice « MASI ».
Le tableau 12 affiche la Matrice des corrélations non
conditionnelles des séries des rendements géométriques des
huit secteurs et de l'indice « MASI ».
|
MASI
|
ASSUR
|
BAT_MC
|
BQ
|
HOTEL
|
P_IMM
|
PET_GAZ
|
TELECOM
|
TRANS
|
|
MASI
|
1
|
0,388277
|
0,705941
|
0,873189
|
0,169472
|
0,459465
|
0,338755
|
0,708683
|
0,177853
|
|
ASSUR
|
0,388277
|
1
|
0,230636
|
0,248359
|
0,075511
|
0,159446
|
0,143925
|
0,207906
|
0,069157
|
|
BAT_MC
|
0,705941
|
0,230636
|
1
|
0,460027
|
0,124395
|
0,245501
|
0,169393
|
0,354227
|
0,11281
|
|
BQ
|
0,873189
|
0,248359
|
0,460027
|
1
|
0,125276
|
0,348386
|
0,219903
|
0,530178
|
0,147254
|
|
HOTEL
|
0,169472
|
0,075511
|
0,124395
|
0,125276
|
1
|
0,13618
|
0,074747
|
0,084457
|
0,076139
|
|
P_IMM
|
0,459465
|
0,159446
|
0,245501
|
0,348386
|
0,13618
|
1
|
0,161204
|
0,287007
|
0,134731
|
|
PET_GAZ
|
0,338755
|
0,143925
|
0,169393
|
0,219903
|
0,074747
|
0,161204
|
1
|
0,139973
|
0,055066
|
|
TELECOM
|
0,708683
|
0,207906
|
0,354227
|
0,530178
|
0,084457
|
0,287007
|
0,139973
|
1
|
0,115886
|
|
TRANS
|
0,177853
|
0,069157
|
0,11281
|
0,147254
|
0,076139
|
0,134731
|
0,055066
|
0,115886
|
1
|
Tableau 12 : Matrice des
corrélations non conditionnelles des séries des rendements
géométriques des 8 indices sectoriels et le « MASI
».
L'analyse de la corrélation non conditionnelle
présentée dans le tableau 12 montre qu'il y a une
corrélation positive entre les rendements géométriques des
huit indices sectoriels et ceux de l'indice « MASI », ce qui confirme
la transmission de la volatilité entre le « MASI » et les huit
indices sectoriels.
En effet, les huit indices sectoriels choisis
varient dans le même sens avec l'indice « MASI » et ils ont une
corrélation positive avec le marché boursier.
De plus, la corrélation la plus
élevée est de 0,873189
entre l'indice « MASI » et le secteur bancaire, alors
que le coefficient de corrélation le plus faible
est celui du secteur « Loisirs et Hôtellerie » et
l'indice « MASI » qui est de
0,169472.
Mohammed EL MASSAADI FSJES-Agdal MSDG/Finance 2021-2022
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Les résultats de l'analyse graphique de
l'évolution des valeurs journalières des différentes
actions sont confirmés par ces résultats empiriques.
Le tableau 13 affiche les coefficients de sensibilité
des séries de rendements des géométriques des huit indices
sectoriels avec l'indice principal du marché boursier.
|
Indices sectoriels
|
Beta (coefficient de sensibilité)
|
|
Assurances
|
0,71
|
|
Banques
|
1,08
|
|
Bâtiments & Matériaux de construction
|
1,39
|
|
Télécommunications
|
0,90
|
|
Pétroles & Gaz
|
0,72
|
|
Participation & Promotion immobilières
|
1,23
|
|
Loisirs & Hôtels
|
0,57
|
|
Transport
|
0,39
|
Tableau 13 : Coefficients de
sensibilité des séries des rendements géométriques
des 8 indices sectoriels et le « MASI ».
Le tableau 14 affiche le classement des huit indices sectoriels
selon l'interdépendance avec le « MASI ». L'objectif est alors
d'identifier le secteur d'activité de premier rang en termes de
contribution au risque du marché boursier.
|
Classement
|
Corrélation avec l'indice sectoriel
|
Coefficient de sensibilité
Béta
|
|
1
|
Banques
|
0,873189
|
Bâtiments & Matériaux de construction
|
1,39
|
|
2
|
Télécommunications
|
0,708683
|
Participation & Promotion immobilières
|
1,23
|
|
3
|
Bâtiments & Matériaux de construction
|
0,705941
|
Banques
|
1,08
|
|
4
|
Participation & Promotion
immobilières
|
0,459465
|
Télécommunications
|
0,90
|
|
5
|
Assurances
|
0,388277
|
Pétroles & Gaz
|
0,72
|
|
6
|
Pétroles & Gaz
|
0,338755
|
Assurances
|
0,71
|
|
7
|
Transport
|
0,177853
|
Loisirs & Hôtels
|
0,57
|
|
8
|
Loisirs & Hôtels
|
0,169472
|
Transport
|
0,39
|
Tableau 14 : Classement des huit
indices sectoriels selon l'interdépendance avec l'indice principal
« MASI ». 2.3. Pré-estimation des séries des
rendements de l'indice « MASI » et des huit indices
sectoriels.
Nous allons décrire dans cette partie, les principaux
faits stylisés en analysant les valeurs de clôture et les
rendements géométriques journaliers des séries en
question. Nous allons commencer tout d'abords par la propriété de
stationnarité des séries des valeurs,
ainsi que celles des rendements géométriques, puis on va
s'intéresser à la propriété
d'autocorrélation des rendements
géométriques, enfin on va tester
l'hétéroscédasticité des
résidus des rendements géométriques des séries
étudiées. Les différents tests de ce chapitre sont
réalisés, en utilisant les logiciels de programmation
économétrique Matlab et Eviews.
Mohammed EL MASSAADI FSJES-Agdal MSDG/Finance 2021-2022
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