La problematique de la relation taux directeur et taux debiteur des banques en rdc de 2006 à 2020

2.2.1.2. Objectifs intermédiaires

Une cible intermédiaire est un indicateur économique lié à l'objectif ultime de la politique monétaire. Elle est un chaînon du mécanisme de transmission entre les instruments et l'objectif ?nal. Pour être choisie comme cible intermédiaire, une variable doit être liée de façon étroite et stable tant à l'instrument de politique économique qu'à l'objectif ?nal. Pour la Banque Centrale du Congo, le stock monétaire (M1) est l'objectif intermédiaire.

Il comprend la circulation ?duciaire et les dépôts à vue en monnaie nationale dans les banques commerciales. Le choix du stock monétaire comme objectif intermédiaire est également justi?é par :

§ le lien assez étroit entre les ?uctuations de la monnaie au sens strict et celles de l'indice des prix à la consommation à long terme ;

§ le contexte de la RDC qui est une économie d'endettement avec un ?nancement bancaire dominant ;

§ la faible substitution entre la monnaie et les titres ;

§ la facilité d'obtenir les informations ?nancières sur cet agrégat ;

§ le contexte de dollarisation qui affecte une fraction importante de la masse monétaire.

Le stock monétaire est composé des billets en circulation en dehors du système bancaire et des dépôts à vue en francs congolais.

Par ailleurs, la BCC surveille également la masse monétaire globale qui comprend, en sus du stock monétaire, les dépôts à terme en francs congolais - lesquels sont marginaux-et les dépôts en devises des résidents - à vue et à terme.^35(*)

2.2.1.3. Objectifs opératoires

Pour agir sur l'objectif intermédiaire et, par-delà, l'ensemble des moyens de paiement, l'action de la BCC se porte sur la base monétaire au sens strict, laquelle a été choisie comme objectif opératoire de la politique monétaire. Celle-ci se compose de tous les billets en circulation en dehors de la banque centrale et de l'ensemble des dépôts en monnaie nationale en les livres de l'Institut d'Emission.

En effet, la RDC étant une économie d'endettement et le multiplicateur monétaire s'étant avéré relativement stable ces dernières années, la régulation de la base monétaire par la Banque Centrale, via ses instruments, est demeurée un moyen efficace de contrôler les ?uctuations de l'offre de monnaie globale.

Pour mieux réaliser la régulation monétaire, la BCC opère sur la base :

§ d'une programmation monétaire, laquelle ?xé, sur un horizon annuel (et décliné en évolutions infra-annuelles), des cibles quantitatives des variations de la base monétaire ainsi que du stock monétaire ;

§ des prévisions de la liquidité dont les écarts constatés par rapport à la programmation monétaire permettent à la bcc d'orienter l'utilisation de ses instruments. en outre, il convient de noter qu'en vue de surveiller le comportement de l'objectif opératoire, la banque centrale a fourni des efforts pour rendre disponibles le bilan monétaire au moins deux fois la semaine.

* ³⁵ BCC, opcit, p75