Memoire Online - Spécificité des actifs et structure financière.

L'insuffisance en termes de disponibilité internes exige les entreprises à faire appel au financement externe. Le financement par endettement peut être auprès d'une institution bancaire ou par un endettement obligataire.

2.1.2.1 Endettement auprès des institutions bancaires

En fonction de leur capacité d'endettement et au risque encouru par les institutions bancaires, les entreprises recourent au financement par emprunt bancaire comme la première source de financement externe après leurs fonds propres. Cette modalité de financement peut être offerte auprès des banques à long, à moyen ou à court terme en fonction de la durée, des garanties, le taux d'intérêt, la modalité et les conditions de remboursement.

Cette forme d'endettement bancaire est destinée au financement des investissements de longue durée. En principe la durée de ces investissements est comprise entre 7 et 20 ans.

Cette catégorie d'endettement est utilisée par les entreprises pour financer les investissements de moyenne durée de 1 à 7 ans.

Les crédits bancaires à court terme ont pour objet de couvrir le besoin à financer en termes d'insuffisance financière à court terme afin d'assurer l'équilibre de la trésorerie de l'entreprise. Il existe deux formes de financement par crédits à court termes : les crédits de trésorerie et les crédits par mobilisation de créance.

A l'échelle nationale, selon le rapport de la BAM, en 2017, la dette bancaire constitue 64% de la dette globale²⁰ des entreprises marocaines non financières. Ces statistiques rendent la dette bancaire la source la plus importante pour les entreprises marocaines pour servir les besoins de financement d'équipement et de trésorerie. Le tableau (2.2) présente l'évolution de la dette bancaire des entreprises marocaines non financières pendent la période 2015-2018.

Tableau (2.2) : Evolution de la dette bancaire des entreprises marocaines non

Année	Dette bancaire	Variation en %	Part dans la dette globale
2015	453	-	66%
2016	467	3,09%	67%
2017	480	2,78%	64%
2018	485	1,07%	64%
Total	1885	-	-

En effet, la dette bancaire²¹, première source de financement, représente un poids très important dans la structure des dettes des entreprises marocaines non financières. La part de cette modalité de financement représente plus de 60% dans la dette globale. En effet, en 2018, la dette bancaire des entreprises marocaines non financières correspond à un taux de 43,8% du P11B. En outre, après un taux de croissance de 3,5% en 2017, la structure de l'endettement financier des entreprises marocaines non financières a connu un ralentissement pendant l'année de 2018. Le tableau (2.3) récapitule l'évolution de l'endettement financier des entreprises marocaines non financières pendant la période 2015-2018.

Tableau (2.3) : Evolution de l'endettement financier des entreprises marocaines

Année	Endettement financier	Variation en %
2015	696	-
2016	716	2,87%
2017	746	4,19%
2018	759	1,74%
Total	2917	-

En effet, en 2018, les entreprises non financières marocaines ont vu leur dette financière décélérer de nouveau d'un taux de 1,8%. Cette dette représente un taux de 68,6% du P11B. En principe, cette décélération a concerné les entreprises non financières publiques avec un taux de 2,3% par rapport à 6,2% une année auparavant. En outre, les entreprises privées ont vu, de leur part, une progression de l'endettement financier de 1,5% pendant la même année.

En principe, les entreprises marocaines font appel à l'endettement bancaire pour l'acquisition des biens d'équipement, au remboursement des crédits de trésorerie et au

²¹ Y compris les crédits de financement accordés par les sociétés de crédit-bail et d'affacturage.

financement de la promotion immobilière. Le graphique (2.1) schématise une illustration de la décomposition de la dette bancaire des entreprises marocaines non financières pendant la période 2015-2018.

50 40 30 20 10 0

équipement

crédits de trésorerie promotion immobilière

En 2018, la structure des emprunts bancaires contractés par les entreprises non financières marocaines montre que ces crédits ont pour objet, essentiellement, de couvrir le besoin d'investissement dans les biens d'équipement avec un taux de 51% de la dette bancaire.

Graphique (2.2) : Evolution de l'encours des facilités de trésorerie accordées aux

154 152 150 148 146 144 142


	2015 2016 2017 2018 facilités de trésorerie

Les besoins de trésorerie sont stabilisés à 36%. En outre, les crédits à la promotion immobilière ont atteigne, quant à eux, un taux de 13% de la dette bancaire accordée à ces entreprises. Le graphique (2.2) présente l'évolution de l'encours des facilités de trésorerie accordées aux entreprises marocaines non financières pendant la période (2015-2018).

En outre, sur la base d'un échantillon²² de 74400 entreprises, la BAM affirme que la structure financière des entreprises marocaines est composée d'une part très importante des dettes à long terme, avec un taux de 48% en 2017 et 45% d'une année auparavant. Selon la BAM, la hausse des parts des dettes à long terme dans le passif de ces entreprises est revenue à l'incapacité interne de ces entreprises pour financer leur investissement. En principe, ce sont les grandes entreprises qui réalisent cette hausse. En outre, la part de la dette à long terme dans le passif des entreprises de petite et moyenne taille et de très petite taille représente, respectivement, 54% et 43% en 2017.

Dans la même optique, et sur la base d'une étude réalisée par la BAM pendant la période 2013-2017, les entreprises marocaines ont un endettement moyen à court terme atteigne 14% de leur chiffre d'affaire. Les grandes entreprises ont affiché un taux moyen de 17% de leurs chiffres d'affaires, les entreprises de petite et moyenne et très petite taille ont affiché un taux moyen respectif de 15% et 11%.

Spécificité des actifs et structure financière.

2.1.2 Financement par endettement

2.1.2.1 Endettement auprès des institutions bancaires