2.1.1.2 La cession des immobilisations
La cession des éléments d'actifs correspond
à une opération de désinvestissement ou de renouvellement
des immobilisations. Ces cessions peuvent être considérées
comme des sources exceptionnelles pour faire face aux difficultés
financières ou pour maintenir les fonds à d'autres fins.
2.1.1.3 La cession de bail
Le lease-back correspond à une opération de
cession d'une immobilisation à une société de
crédit-bail. Cette opération offre aux entreprises le droit de
louer une autre immobilisation. En effet, le retour à cette cession
permet à l'entreprise cédante d'avoir certains fonds en
améliorant la trésorerie et allégeant la structure
financière. En contrepartie, la firme s'engage à verser à
la société de crédit-bail (acquéreur) des
redevances en fonction de la durée de location correspond à la
nouvelle immobilisation louée.
2.1.1.4 Augmentation du capital
L'augmentation du capital consiste à souscrire de
nouvelles actions permettant à l'entreprise d'obtenir de nouveaux fonds.
Ces ressources ont pour objet de satisfaire le besoin à financer ou pour
investir dans d'autres opportunités de croissance. Les nouvelles actions
sont achetées par les actionnaires propriétaires de l'entreprise
ou sont émises sur le marché financier aux nouveaux actionnaires.
L'achat des titres de l'entreprise émettrice permet aux nouveaux
actionnaires d'avoir un certain pouvoir sur les décisions et sur les
bénéfices réalisés par la firme. L'augmentation du
capital peut être en numéraire, en nature, par conversion des
dettes ou par incorporation des réserves, des bénéfices et
des primes d'émission.
Les entreprises marocaines tendent à faire des
augmentations du capital pour combler leur défaillance financière
en termes des résultats réalisés. Le tableau (2.1)
ci-après présente une illustration des augmentations du capital
en millions de Dirhams réalisées par certaines entreprises
marocaines cotées :
~ 37 ~
Tableau (2.1) : Evolution des augmentations de capital
réalisées par les entreprises
marocaines cotées (2015-2018) (En millions de
dirhams)
|
Nature de l'augmentation
|
2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
|
-Augmentation en numéraire
|
1992,5
|
-
|
1369,79
|
2400
|
|
-Augmentation en nature
|
-
|
9135,96
|
64,71
|
|
|
-Augmentation par conversion des dettes
|
3,4
|
636,75
|
-
|
996,6
|
|
-Augmentation par incorporations des
réserves, bénéfices et primes
d'émission
|
99,6
|
134,48
|
-
|
415,5
|
|
Totaux
|
2045
|
9934,19
|
1434,5
|
3812,1
|
Sources : réaliser sur la base des rapports de la
BVC
A noter qu'en 2017, la société « CUSUMAR
» a réalisé une augmentation de capital par incorporation
des réserves et attribution des actions gratuites atteigne 33,33% dans
le nouveau capital. Le montant de cette opération est inexistant dans
les rapports de la BVC. En 2018, le montant total des opérations des
augmentations du capital réalisées par les entreprises marocaines
cotées atteigne 3812,1 MMAD, quatre entreprises ont recouru à
cette opération. Avec une souscription en numéraire sans droit
préférentiel, Attijariwafa Bank émit 6332453 de titres
atteigne une part de 3,01% dans le nouveau capital. En outre, la
société Cusumar a émis 31495714 de titres par une
opération d'incorporation des réserves et attribution des actions
gratuites qui représente un taux de 33,33% dans le nouveau capital. De
même, la société Alliances a fait recourir à une
opération de remboursement d'obligations en actions avec un nombre de
6429660 de titres représentes 33,7% dans le nouveau capital. Auto Hull a
réalisé une opération de conversion des dividendes en
1048560 actions représentes 2,08% du nouveau capital.
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