Conclusion
Le premier chapitre a présenté les principales
théories explicatives de la structure financière des firmes. En
effet, la théorie financière suggère, par ses
études théoriques et empiriques, que la structure
financière d'une firme dépend de plusieurs variables. La
théorie des coûts de transaction affirme, dans ce cadre, que le
recours à l'endettement est influencé par le degré de
spécificité des actifs à financer.
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Chapitre 2 : La situation financière des
entreprises au Maroc :
présentation du contexte
Introduction
La performance d'une entreprise n'est pas seulement
liée à la qualité de sa production où à ses
capitaux humains. Elle est en relation aussi avec ses décisions
d'investissement et de financement. La théorie financière
suggère que les décisions financières ont un effet positif
sur la valeur d'une firme. En effet, pour financer leurs activités, les
entreprises recourent au financement par fonds propres ou par endettement. Dans
le contexte national, les principales sources de financement des entreprises
marocaines sont l'autofinancement et l'endettement bancaire. Certaines
études réalisées par Bank AL MAGHRIB démontrent que
ces entreprises souffrent d'une incapacité de fonds internes.
Le présent chapitre a pour objet de faire une
description de la situation financière des entreprises au Maroc. La
première section présente les sources de financement des
entreprises marocaines. La deuxième section a pour objet de faire une
analyse de la structure financière des entreprises marocaines non
financières cotées.
Section 1 : Le financement des entreprises au Maroc
2.1.1 Les fonds propres
Les entreprises marocaines souffrent d'une insuffisance des
ressources internes. En principe, ces capitaux propres sont l'autofinancement,
la cession des éléments d'actifs, l'augmentation du capital et la
subvention d'investissement accordée par l'Etat.
2.1.1.1 Autofinancement
L'autofinancement correspond aux résultats
réalisés par une entreprise pendant un exercice donné
après la rémunération totale des tiers, augmenté de
l'ensemble des charges non décaissées durant le même
exercice. Il représente la source principale gratuite pour les
entreprises grâce à son origine, c'est-à-dire le fruit de
l'activité de l'entreprise elle-même. En revanche,
l'autofinancement offre aux entreprises une autonomie et une stabilité
financière non liée à l'extérieur. Cette source de
financement est utilisée par les entreprises pour le financement des
investissements. Cependant, l'existence d'une disponibilité de fonds en
termes d'autofinancement peut être utilisée à la
réalisation de certains investissements inutiles.
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En effet, les entreprises marocaines trouvent des
difficultés dans l'obtention des dettes financières. Cette
situation rend l'autofinancement la source la plus importante et l'objectif
initial à réaliser pour garder la continuité de leurs
activités.
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