Section 2 : Analyse de la performance
financière du PAC
Cette section aborde dans un premier temps l'analyse des
indicateurs de gestion financière étudiés (pourcentage
d'investissements financés sur fonds propres, entretien courant et
périodique des infrastructures, taux de rentabilité des
immobilisations etc...) et, dans un second temps d'autres indicateurs
financiers tels que : le fonds de roulement, le besoin en fonds de
roulement, la trésorerie nette.
Paragraphe 1 : Les indicateurs de gestion
financière
Sur les cinq (05) indicateurs de gestion financière,
notre étude révèle qu'ils sont tous assez significatifs et
constituent des facteurs clés d'analyse pour le PAC.
Au regard des différents indicateurs, on peut affirmer
que le PAC éprouve de sérieuses difficultés pour
atteindre certains objectifs. A titre d'exemple, la gestion du compte client et
rattaché dont le délai maximum est de 60 jours, est largement
dépassé.
Les immobilisations sont de moins en moins rentables. Le taux
de rentabilité des immobilisations passe de 16,22% en 2001 à
9,44% en 2003.
Le pourcentage d'investissements financés sur fonds
propres est un indicateur pertinent dans la mesure où il montre une
capacité d'autofinancement. Mais le recours intempestif à
l'autofinancement n'est pas une bonne chose puisque l'entreprise peut parfois
recourir à l'emprunt pour bénéficier de l'effet de levier
dégager par l'endettement. Ainsi le PAC en recourant à l'emprunt
pourrait utiliser ses fonds à d'autres fins plus rentables.
L'indicateur « Entretien courant et
périodique d'infrastructure » permet au PAC de connaître
le montant affecté à l'entretien des infrastructures pour une
année donnée. Le PAC étant une entreprise prestataire de
services portuaires fonctionnant 24h/24 en ce qui concerne les activités
opérationnelles, ses infrastructures et ses équipements sont
exposés aux embruns marins et de ce fait , doivent être en parfait
état de fonctionnement.
Ceci montre bien l'importance de cet indicateur dont la valeur
ciblée est de 150 000 000 F CFA. Ce montant doit à priori
évoluer en fonction du niveau d'investissement du PAC.
Le taux d'endettement total permet également de mesurer
la capacité de résistance de l'entreprise aux aléas
conjoncturels susceptibles d'affecter sa rentabilité. Cette
résistance est naturellement proportionnelle à l'importance
relative des capitaux propres par rapport aux dettes financières.
La valeur de ce ratio influence la rentabilité
financière à travers l'effet de levier. Ce dernier étant
l'incidence de l'endettement de l'entreprise sur la rentabilité de ses
capitaux propres. Le PAC, compte tenu de son importance dans l'économie
nationale, doit disposer d'une certaine autonomie financière afin de
pourvoir résister aux perturbations conjoncturelles.
Pour approfondir notre analyse, nous calculerons d'autres
indicateurs financiers non moins importants.
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