3 L'approche par les portefeuilles
Les modèles de portefeuille intègrent un
ensemble d'actifs monétaires, réels, financiers (titres
libellés en monnaie domestique ou monnaie domestique). Fondés sur
les perturbations qui touchent les portefeuilles d'actifs, ils ignorent les
déterminants sous-jacents, comme le flux de commerce international, le
rôle de la parité de pouvoir d'achat (PPA). Cette approche
privilégie l'importance de l'offre et la demande d'actifs comme
déterminants du cours de change. De ce point de vue, leur approche est
plus satisfaisante que celle des modèles fondés sur les seuls
flux monétaires ou réels.
La constitution des portefeuilles est elle-même
liée au comportement du change.
Le modèle qui fait référence est celui
proposé par Branson.
Les principales hypothèses :
-à court terme, le cours de change dépend des
conditions des marchés d'actifs ;
-à long terme, le cours de change résulte de
l'interaction entre marchés d'actifs et flux réels.
Conclusion partielle
La plupart des théories économiques qui ont
été élaborées pour donner une estimation du cours
de change étaient basées sur des données
macroéconomiques. Aujourd'hui une bonne partie de ces théories ne
reflètent plus la réalité des marchés financiers.
Ce qui a conduit à une nouvelle interprétation
théorique du cours de change qui est plus proche de la
réalité des marchés de change qui est l'un des plus
dynamique actuellement.
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