Chapitre 2 : La mise en évidence de
l'impact des investisseurs institutionnels anglo-saxons sur les
modèles européens de la gouvernance d'entreprise
Le concept de bénéfices privés
(private benefits of control) est associé à la
concentration du pouvoir par un ou des actionnaires dominants. L'appropriation
privilégiée d'une partie du cash-flow économique par
ceux-ci est la manifestation d'un conflit avec des actionnaires
extérieurs qui souffrent d'une expropriation.
.
Comme on a déjà vu, le modèle
européen de la gouvernance d'entreprise empire ce problème
d'agence, à cause de l'utilisation des mécanismes de
séparation entre la propriété et le contrôle qui
permettent aux blockholder d'obtenir des droits de votes beaucoup plus
élevés par rapport à leurs droits de cash-flow. Donc, les
parties qui détiennent le contrôle peuvent prendre des
décisions contrariant l'intérêt des autres parties.
Ainsi, lorsque des investisseurs institutionnels anglo-saxons
investissent dans une entreprise européenne, leur objectif principal est
la protection des droits des actionnaires minoritaires. Donc, ils vont essayer
de freiner le phénomène des bénéfices
privés.
Dans ce chapitre, nous allons étudier dans la
première section le rôle joué par les investisseurs
institutionnels anglo-saxons dans le processus de la convergence du
modèle européen de gouvernance vers le modèle anglo-saxon.
Et dans la deuxième section, on va voir comment les
bénéfices privés peuvent être
considérés comme un obstacle auquel les zinzins anglo-saxons
doits faire face par l'utilisation de plusieurs méthodes.
Section 1 : La contribution des investisseurs
institutionnels anglo-saxons au processus d'hybridation des modèles
européens de la gouvernance d'entreprise
La convergence des systèmes de gouvernance suppose
l'existence d'un modèle supérieur aux autres, autrement dit plus
efficace économiquement. En ce qui concerne la question de gouvernance,
il faut savoir si les investisseurs institutionnels anglo-américains
vont conduire à un certain alignement de l'ensemble des systèmes
européens sur l'exemple anglo-saxon.
Premièrement, nous allons présenter le cadre
théorique concernant la question de la convergence de gouvernance
d'entreprise (1-1). Et ensuite, nous allons voir comment les entreprises
européennes adoptent de nouveaux critères de corporate
governance proposés par les investisseurs institutionnels
anglo-saxons (1-2).
(1-1)- L'approche théorique concernant la
convergence des modèles différents de corporate governance
La littérature académique nous informe de
l'existence de plusieurs théories hétérogènes.
Chacune traite la question de convergence de manière différente
en utilisant une approche spécifique (légale, historique,
politique.....), comme nous le verrons.
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