I.4. EQUILIBRE DU
MARCHÉ.
D'après l'équilibre comptable
macroéconomique en économie fermée, la production se
repartie entre la consommation et l'investissement. La consommation totale en
temps t est la somme des consommations de la jeune et de la vieille
génération :
 (1.18)
L'équilibre comptable peut être défini tel
qu'il suit :
 (1.19)
La vieille génération détient tous les
titres publics et privés. En absence de solidarité
intergénérationnelle, la vieille génération
consomme toute sa richesse avant sa mort. Ainsi, sa consommation est
égale au montant de ses titres et des intérêts y
afférant reçus des entreprises et de l'Etat. En substituant
l'équation de la production globale (1.09) dans
l'équation (1.19) et en combinant avec la contrainte
budgétaire de l'Etat (1.17), on obtient :
 (1.20)
L'équilibre global à partir de l'équation
comptable donne la relation qui existe entre l'épargne de la
première période et la valeur des titres à la
période suivante. L'épargne de la première période
devient de la richesse accessible à la seconde période tout en
assurant l'équilibre du marché des capitaux
 (1.21)
En reprenant la valeur de l'épargne accumulée
par la jeune génération la condition (1.21)
devient :
 (1.22)
On obtient que toute la richesse que détient la vieille
génération sous forme de titre est payée par la jeune
génération. Ainsi tout stock positif de la dette publique aura
tendance à évincer le capital physique. Cette
propriété du modèle est la base du
« résultat de l'équivalence » illustré
par Buiter et Kletzer (1992a, 1992b) .
PROPOSITION 1.1. Principe
d'équivalence de Buiter et Kletzer.
Quelque soit la suite  de dette, il est toujours possible à partir d'un choix
approprié de la suite  de retrouver la suite  qui assure la contrainte budgétaire intertemporelle du
gouvernement.
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