I-1-4 La monnaie, instrument de politique
économique
Cette fonction est relativement récente, elle ne date
que du début du 20ème siècle. La monnaie constitue un
outil puissant entre les mains des autorités publiques car elle permet
d'influencer considérablement l'activité économique. La
politique monétaire peut servir des objectifs de croissance et de
stabilité de prix.
I-2 Définition institutionnelle
La monnaie n'apparaît, en tant que moyen de paiement,
comme nécessité impérieuse que dans le cadre d'une
économie fondée sur l'échange.
L'état actuel des choses où la monnaie n'a pas
de valeur intrinsèque, fait que la stabilité de sa valeur, dans
le sens de conservation de son pouvoir d'achat entre deux transactions, n'est
possible que si les agents économiques ont confiance en cette monnaie.
C'est l'Etat qui assure cette garantie en lui conférant un cours
légal.
L'acceptation et l'utilisation d'une monnaie repose ainsi sur
une convention implicite, les agents économiques l'acceptent parce
qu'ils font confiance en l'autorité qui en est l'émetteur. Et
c'est là qu'elle prend une dimension institutionnelle, elle peut
être considérée au même titre que les institutions
sociales qui servent l'intérêt public.
b. Formes de la monnaie et fonctions de la
monnaie
Après avoir définie la monnaie à partir
de ses fonctions, nous pouvons à présent analyser ses
différentes formes.
Au cours de l'histoire la monnaie a pris des formes diverses
suivant un processus de dématérialisation, les formes
monétaires sont passées de la monnaies marchandise à la
monnaie virtuelles dans l'ère contemporaine.
Actuellement, la monnaie est essentiellement scripturale,
c'est-à-dire constituée d'avoir matérialisés par
une inscription dans les comptes bancaires ou postaux dont les principaux
instruments de circulation sont les chèques et les cartes bancaires.
Nous allons poursuivre notre analyse en démontrant ce
qu'a été la monnaie avant d'avoir cette forme actuelle.
1.2.1.1.1. LA MONNAIE MARCHANDISE
Depuis, l'ancien temps dans nos sociétés
humaines certains biens ou objets ont été
sélectionnés comme monnaie en raison de la valeur qu'ils
revêtaient.
Ces objets ou marchandises ont été divers selon
les sociétés : en Europe occidentale le bétail, en Afrique
noire, les ethnologues ont souvent observé dans les
sociétés traditionnelles l'emploi monétaire du mil, du
sel, des coquillages et en Egypte le chat.
En effet, ces objets renferment certains inconvénients
à savoir : ils sont périssables, leur indivisibilité
constituée un obstacle sérieux à la conclusion de petites
transactions.
C'est ainsi que l'or et l'argent ce sont imposés comme
instruments monétaires non seulement parce qu'ils sont indestructibles
mais aussi parce qu'ils sont divisibles. Il sied de signaler que la monnaie
marchandise renferme un inconvénient majeur : elle est encombrante,
c'est-à-dire son utilisation n'est pas commode dans les transactions.
1.2.1.1.2. LA MONNAIE FIDUCIAIRE
La monnaie fiduciaire était apparue à la suite
des dépôts des agents économiques en or et en argent
auprès des orfèvres. Ces derniers délivraient un
reçu en contre partie de ces dépôts.
En effet, la monnaie fiduciaire, c'est une monnaie qui est
fondée sur la confiance à son émetteur. Le terme
fiduciaire vient du mot latin « fiducia » qui signifie «
confiance ». Fondée sur la confiance car la remise et l'acceptation
de ces reçus ne soulevaient aucune difficulté par le
détenteur de l'or. Donc il accordait la confiance à
l'orfèvre.
Aujourd'hui cette monnaie fiduciaire est constituée par
l'ensemble des billets et pièces en circulation. C'est un instrument
monétaire dont le pouvoir d'émission revient à la banque
centrale d'un pays ou au pouvoir public. Pour la RDC c'est la Banque Centrale
du Congo, BCC en sigle.
1.2.1.1.3. LA MONNAIE SCRIPTURALE
Cette monnaie est dénommée scripturale parce
qu'elle est inscrite sur les livres des établissements émetteurs
essentiellement les banques.
La monnaie scripturale est créée par les
dépôts à vue des particuliers auprès des banques
commerciales. Ces dernières inscrivent au crédit des comptes de
particulier la somme déposée pour constater ces
dépôts.
Donc toutes les transactions s'effectuées à
partir de jeu d'écrire sur des registres, débit et crédit,
il n'y a pas la manipulation de billets. Cette monnaie est
représentée principalement par le chèque.
1.2.1.1.4. LA MONNAIE ELECTRONIQUE
La monnaie électronique peut être définie
comme l'ensemble des techniques informatiques, magnétiques,
électroniques et télématique permettant l'échange
de fonds sans support de papier.(Dominique, 2004)
L'avènement de la monnaie électronique va de
pair avec l'utilisation des nouvelles technologies de l'informatique et de la
communication, NTIC en sigle. Le concept de monnaie électronique est
apparu avec la technologie de la carte à microcircuit et son utilisation
dans des cartes prépayées multi prestataires.
Plus récemment, les nouvelles perspectives offertes par
des réseaux ouverts de type internet ont élargi les
potentialités de développement de la monnaie électronique
qui prend deux formes principales :
1) Le porte-monnaie électronique (PME), qui repose sur
l'utilisation du microprocesseur d'une carte, sur lequel sont
enregistrés des signes électroniques représentant un
pouvoir d'achat transférable à un nombre élevé de
bénéficiaires potentiels ;
2) Le portemonnaie virtuel (PMV), pour lequel ces même
signes électroniques sont stockés dans la mémoire d'un
ordinateur et permettent d'effectuer des transactions à distance en
utilisant de télécommunication du type internet.
c. Création et distribution de la monnaie
À la base même de ce processus de création
et de distribution monétaire se trouve un agent économique
(ménage, entreprise) qui souhaite acquérir un bien ou financer un
surcroît de dépenses sans avoir les ressources financières
correspondantes.
En l'absence de crédit, cet agent ne pourrait pas
réaliser immédiatement son projet et devrait attendre
de disposer des ressources nécessaires pour le faire, ce
qui dans certains cas pourrait prendre des années, voire ne jamais se
réaliser (par exemple acheter une maison pour un particulier).
Toutefois, grâce aux crédits qu'elles accordent
à leurs clients, les banques commerciales vont permettre à une
grande partie de ces projets de se matérialiser. Les banques
commerciales jouent un rôle de prestataire de service financier pour les
particuliers et les entreprises qui les situent au coeur du financement de
l'économie et en font un acteur majeur de celui-ci.
Deux façons d'octroyer des crédits :
Il y a cependant deux façons pour les banques
commerciales d'octroyer des crédits à leurs clients.
Utiliser les dépôts
existants
La première consiste à utiliser les
dépôts de leur clientèle qui sont non employés.
Ce faisant, les banques transfèrent des ressources en provenance
d'agents en capacité d'épargne vers des agents ayant des besoins
de financement.
Comme les dépôts de leurs clients sont
généralement liquides à court terme et que les prêts
qu'elles accordent sont à plus long terme, les banques pratiquent la
transformation d'une épargne liquide préexistante en financements
plus adaptés aux besoins de l'économie. Ce processus est
résumé par l'adage « les dépôts font les
crédits«Toutefois, il s'agit ici d'un simple transfert d'une
catégorie d'agents vers une autre, et il n'y a donc pas de
création monétaire.
Créer de la monnaie
La seconde façon pour les banques commerciales
d'octroyer des crédits à leurs clients consiste justement
à créer de la monnaie, c'est à dire à
effectuer un prêt sans avoir les montants correspondant en ressources.
Pour ce faire, les banques commerciales vont créditer
le compte courant de leur client du montant du prêt accordé. Par
un simple jeu d'écriture, elles vont ainsi créer de la monnaie.
Dans ce cas, « les crédits font les
dépôts » puisque le montant du crédit
octroyé vient alimenter le compte courant du client de la banque
commerciale.
C'est grâce à ce processus que le stock de
monnaie en circulation croît en liaison avec les besoins de monnaie du
système économique. Seules les banques commerciales ont ce
pouvoir de création monétaire.(finance pour tous, 2019)
1.2.1.1.5. LA MASSE MONETAIRE
La quantité de monnaie disponible dans une
économie à un moment donné est mesurée par la masse
monétaire. La masse monétaire c'est l'ensemble des moyens de
paiement détenus par les agents non financiers.
LES COMPOSANTES DE LA MASSE MONETAIRE
La quantité de monnaie en circulation dans une
économie est mesurée par les agrégats monétaires
dont on peut grouper du plus liquide au moins liquide : l'agrégat M1,
l'agrégat M2 et l'agrégat M3. Ces agrégats constituent la
masse monétaire, ils ont pour objet de recenser les avoirs
détenus par les agents économiques non financiers.
M1 ou disponibilités monétaires : il comprend
les moyens de paiement au sens stricte ou la monnaie proprement dite,
composée de la monnaie fiduciaire (billets et pièces
métalliques) émise par l'Etat (Banque
Centrale oud Trésor Public) la monnaie scripturale
(dépôt à vue) émise par les banques commerciales ou
banques de dépôt10.
En d'autres termes il regroupe les instruments de paiement mis
à la disposition du public.
L'agrégat M2 rassemble l'agrégat M1 et les
placements à terme effectué auprès des
établissements de crédit et du Trésor. Pour être
plus précis M2 = M1 + dépôts à terme
c'est-à-dire quasi monnaie.
L'agrégat M3 comprend l'agrégat M2
augmenté de placement à terme, les titres à court terme
négociables, les dépôts à vue et les autres
dépôts et titre du marché monétaire en devise.
D'une façon générale, la structure des
agrégats monétaires n'est pas immobile et sa modification est due
à des origines conjoncturelles (évolution des taux
d'intérêt par exemple) et à des origines structurelles
(fiscalité).
LES CONTREPARTIES DE LA MASSE MONETAIRE
Les contre parties de la masse monétaire constituent la
source de la création monétaire au profit des agents non
financiers. On distingue trois contre parties de la masse monétaire :
les avoirs extérieurs nets, les créances nettes sur l'Etat et les
crédits à l'économie.
- Les avoirs extérieurs nets mesurent l'incidence sur
le stock de monnaie des transactions courantes et en capital entre les agents
non financiers résidents et les non-résidents,
- Les créances nettes sur l'Etat retracent
l'endettement net de l'Etat vis-à-vis du système bancaire dans
son ensemble,
- Les crédits à l'économie décrivent
le financement accordés aux agents économiques non financiers par
les établissements de crédit. Ces deux dernières
contreparties forment le crédit intérieur.
On aura remarqué que les contreparties de la masse
monétaire se retrouvent dans les différents postes de l'actif du
bilan d'une banque centrale. (AKISAHO, 2020 - 2021)
1.2.1.2. POLITIQUE MONETAIRE
1.2.1.2.1. Fondements théoriques
La politique monétaire est l'un des instruments de la
politique économique, c'est l'ensemble des moyens dont dispose les
autorités monétaire pour agir sur l'activité
économique par l'intermédiaire de la masse monétaire et
des taux d'intérêt. En d'autres termes c'est un ensemble des
moyens dont disposent les Etats ou les autorités monétaires
(banque centrale), pour agir sur l'activité économique par
l'intermédiaire de l'offre monétaire.
1.2.1.2.2.EFFETS ECONOMIQUES DE LA POLITIQUE
MONETAIRE
Les effets de la politique monétaire ne sont pas
appréhendés de la même manière selon que l'analyse
est d'inspiration Keynésienne ou néoclassique (BERNARD, 2007).
Ces différentes analyses sont démontrées
dans les lignes quisuivent.
a) Analyse keynésienne
Si l'économie est en deçà du plein
emploi, la politique monétaire a deux impacts. Elle agit en premier lieu
sur le PIB et l'emploi ; elle intervient, en deuxième lieu sur le niveau
du taux d'intérêt. Ces effets passent par la baisse du taux
d'intérêt que la banque centrale provoque en accroissant l'offre
de monnaie.
La diminution du taux d'intérêt induit une hausse
de l'investissement qui par la suite l'intermédiaire du multiplicateur,
augmente le PIB réel, la demande globale et les emplois. Pour les
économistes keynésiens, si elle a des effets sur
l'activité économique, la politique monétaire est
cependant moins efficace que la politique budgétaire.
Pour soutenir cette affirmation ils avaient avancé
deuxarguments :
- Le premier invoque l'inélasticité de la
demande d'investissement aux taux d'intérêt. Keynes pensait en
effet que l'investissement dépendait fondamentalement de
l'efficacité marginale du capital, lequel est gouverné par les
prévisions et les anticipations des entrepreneurs, et très peu
par les taux d'intérêt.
- Le deuxième argument, celui de la trappe à
liquidité, énonce que la politique monétaire devient
totalement inefficace lorsque le taux d'intérêt est très
bas. Keynes pensait que le taux d'intérêt pouvait atteindre un
niveau si faible qu'arrivé en ce point les agents économiques ne
pouvaient plus anticiper la moindre baisse.
Dans ce contexte, les agents renoncent à détenir
des actifs financiers car leurs prix sont très élevés. La
demande de monnaie est alors une demande pour le seul motif de transaction, et
elle ne dépend du taux d'intérêt (BERNARD B. ,., 2007).
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