1.4. Étude des variantes
Cette étude permet de sélectionner parmi
plusieurs possibilités d'investissement celle qui permet mieux
d'atteindre les objectifs initialement retenus. À ce titre, il s'inscrit
dans la logique des investissements incompatibles. Pour rappel, des tels
projets poursuivent les mêmes objectifs. La réalisation d'un
d'entre eux exclut automatiquement celle des autres.
Ainsi, il pourra servir à la construction des variantes
d'un projet de développement industriel ; au rassemblement des
éléments objectifs et rationnels de comparaison des variantes et
à l'orientation de choix du décideur vers la variante
répondant adéquatement aux objectifs et contraintes du projet.
Il existe plusieurs types de technologie et d'organisation
(procédés techniques) susceptibles de concourir à la
réalisation des mêmes objectifs. Une analyse minutieuse des
éléments de base suffit pour la construction des variantes
comparables.
17 Source d'information Ministère de
l'environnement de Lukunga, Kinshasa, 2020.
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Les variantes d'un projet d'investissement industriel
diffèrent en fonction des critères utilisés pour les
construire. Les plus importants parmi ces critères sont :
- le processus de production et la technique de fabrication
employés ; - la taille du projet ;
- la localisation des unités de production
projetées ;
- la date de réalisation du projet.
1.5. Étude de la rentabilité
financière
L'évaluation de la rentabilité financière
d'un projet d'investissement consiste à apprécier sa
capacité à secréter un surplus par rapport à la
somme investie, surplus qui alimentera le bénéfice distribuable.
Elle peut se faire de manière sommaire, lorsqu'on se situe dans la phase
d'avant-projet, ou de manière détaillée, lorsqu'on dispose
de toutes les informations sur les coûts et les recettes.
Mais conscient du caractère volatile des
dépenses et recettes d'exploitation, les praticiens recommandent souvent
que l'analyse détaillée soit complétée par une
analyse de sensibilité.
Les Éléments intervenant dans
l'évaluation de la rentabilité d'un capital investi :
? La durée de vie économique de l'investissement
? La valeur résiduelle ou récupérable de
l'investissement
? Les revenus nets d'exploitation, flux nets des
liquidités ou cash-flow par unité
de temps
? Le mécanisme d'actualisation des cash-flows dans le
temps.
Dans la pratique, deux grands types de critères sont
utilisés pour sélectionner un investissement : les
critères dites empiriques qui ne se réfèrent pas à
l'actualisation et ceux basés sur le principe d'actualisation.
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1.5.1. Méthodes Empiriques
? Méthode du taux de rentabilité annuel
moyen (TRAM)
(1)
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Formule : TRAM = Résultats nets moyens après
impôt
Investissements moyens
|
X 100
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? Inconvénients de la méthode du TRAM
- Elle ignore la valeur résiduelle,
- Elle utilise les valeurs comptables (résultats nets)
au lieu des flux nets de liquidité qui sont les flux financiers.
En conclusion, la méthode du TRAM est donc à
déconseiller car elle est susceptible de donner une image erronée
de la rentabilité de l'investissement.
? Méthode du délai de
récupération du capital investi (DRCI)
? Inconvénients de la méthode :
- Elle ne tient pas compte des cash-flows qui surviennent
après la période de remboursement ;
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