B) Le levier fiscal
Le LBO permet une économie d'impôt
équivalente au taux de l'impôt sur les sociétés
multiplié par le montant des intérêts payés sur les
dettes d'acquisition .
La capacité du holding et de la cible à
consolider leurs pertes et profits respectifs (c'est à dire les pertes
du holding générées par ses charges financières et
les profits de la cible) et la possibilité de report des déficits
fiscaux de la cible sont deux des hypothèses de base du
« business plan » préparé par les
investisseurs et soumis aux prêteurs. L'intégration fiscale est un
élément clé dans la mise en oeuvre d'un LBO car elle
permet de déduire des profits de la cible les charges financières
découlant de la dette d'acquisition et d'assurer la neutralité
des distributions et des opérations effectuées au sein du groupe
intégré .
C) Le levier social
L'effet de levier social réside dans le rôle
joué par les repreneurs dans le LBO. L'équipe d'entrepreneurs
salariés engagés dans une transaction doit être
compétente, complémentaire et fortement motivée. Nous
verrons ultérieurement comment les managers des LBO sont
rémunérés.
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