I.1.2. Caractéristiques de la
libéralisation du compte de capital
Plusieurs éléments caractérisent la
libéralisation du compte capital. Il s'agit notamment de la
présence du taux de change libre, de l'absence des restrictions sur les
transactions du compte courant et l'absence des restrictions sur les
transactions du compte de capital. Nous soulignons déjà avant de
commencer les analyses que ces trois éléments sont
complémentaires.
I.1.2.1. La présence du taux de change
libre
La gamme des régimes de change comporte deux
pôles extrêmes où le taux de change est, soit totalement
fixe, soit totalement flexible et un milieu qui regroupe tous les
régimes intermédiaires. La libéralisation du compte de
capital a pour principale caractéristique le lissage de la
volatilité du taux de change. Elle a pour objectif de contrer les
mouvements erratiques de court terme du taux de change sans altérer la
tendance déterminée par le marché. Les autorités
monétaires interviennent simplement pour accompagner cette politique de
libéralisation afin que lissage de la volatilité du taux de
change soit sans désajustements trop importants.
I.1.2.2. La transformation des
institutions
Dans une perspective évolutionniste, le processus de
libéralisation financière est considéré comme une
étape du développement de l'économie de marché. La
question fondamentale ne consiste donc pas à déterminer les
conditions requises pour une adoption réussie des mécanismes de
marché mais de savoir comment les marchés se développent
et évoluent à travers le temps. La dimension institutionnelle
joue un rôle critique dans cette question. La raison est que la structure
institutionnelle qui prévalait à un certain moment dans
l'économie, encourage ou inhibe le processus de libéralisation
financière, suivant sa capacité à intégrer des
éléments nouveaux. Or, la libéralisation financière
constitue une source importante de modification des institutions qui perturbent
et modifient les repères des acteurs, leur position. La
déréglementation, la globalisation et la sophistication des
instruments produisent une rupture qui peut être vue comme innovation
majeure des institutions (Boyer et al., 2004).
I.1.2.3. L'absence des restrictions sur les
transactions du compte de capital
La libéralisation du compte de capital se
caractérise essentiellement par la suppression des restrictions aux flux
de capitaux peut être perçue comme un signal positif pour les
investisseurs étrangers (Bartolini et Drazen, 1997 ; Michalet,
1999). Elle donne donc la liberté aux investisseurs de tout horizon
à pouvoir se lancer dans la mise en oeuvre des projets à hauts.
Par la libéralisation du compte de capital, l'Etat peut se garantir
contre le risque de pénurie de stock de capitaux puisque à tout
instant t, il y aura toujours affluence de capitaux venant soit de
l'intérieur, soit de l'extérieur.
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