2.4.
Mésalignements du taux de réel d'équilibre
Il est important de souligner que pour les besoins de notre
recherche, les calculs des distorsions du franc CFA dans l'UEMOA seront faits
de façon agrégée même si l'on pouvait constater une
hétérogénéité quant à aux niveaux de
mésalignement dans les différents pays.
Ainsi, la détermination du degré de
mésalignement nécessite la construction des variables non
observées. La construction de ces variables non observées
impliquent une décomposition des fondamentaux en composantes permanentes
et en composantes transitoires. En particulier, le taux de change réel
estimé est défini comme la valeur du TCRE, laquelle est la valeur
issue de l'estimation de la relation de long terme. Dans la littérature,
la construction de la valeur d'équilibre se fait grâce à
l'extraction de la composante permanente pour chaque déterminant du TCRE
et, à cet effet, dans ce travail, nous utilisons le filtre HP
(Hodrick-Prescott, 1997) pour décomposer les fondamentaux afin d'estimer
les mésalignements du TCRE du FCFA dans l'UEMOA.
Décomposition en composantes permanente et
transitoire par le filtre Hodrick - Prescott (HP) (1997)
La présence de cointégration suppose que la
variable dépendante peut être induite par un petit nombre de
tendances communes ou de composantes permanentes. Ainsi, la composante
permanente notée  est considérée comme la valeur d'équilibre tandis
que la composante transitoire,  , mesure les fluctuations transitoire.
La construction de la composante permanente des séries
temporelles en utilisant le filtre HP est devenue très usuelle notamment
dans l'analyse des cycles d'affaire. Ainsi, cette composante s'obtient en
résolvant l programme de minimisation suivant :
où est une constante choisie de façon arbitraire qui indique
l'évolution de la composante permanente. Ainsi,  implique que la série est uniquement une composante permanente.
Réciproquement, lorsque croît considérablement, la composante permanente devient
une tendance linéaire. Dans notre travail, étant donné que
nous avons des données annuelles,
 .
Nonobstant, la description de notre approche
méthodologique et les variables de notre modèle à estimer,
il convient de présenter les résultats empiriques auxquels cette
recherche a aboutis. Selon les cas, nous avons utilisé deux logiciels
économétriques dont Eviews 7 et Stata 11, ce qui nous a permis
d'avoir des résultats qui sont l'objet de la section suivante.
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