Conclusion
La politique des taux des banques centrales a
été approximée par des cadres logiques par nombre
d'auteurs, et cela, depuis les travaux pionniers de Taylor (1993). Ce chapitre
retient dans son développement un cadre théorique basé sur
une règle monétaire de type forward-looking dont les
applications empiriques ont été d'un intéressement
croissant dans la littérature. Ce constat justifie entre autre son
évaluation au cas de la BCEAO. Couplée à une
spécification VAR non structurel, cette modélisation permet de
capter les transmissions des chocs d'inflation et d'output au taux directeur de
la banque centrale.
Ainsi, les résultats d'estimation et leurs
interprétations feront l'objet du prochain chapitre.
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Règles de politique monétaire : essai de
modélisation pour la BCEAO DEA/Master de recherche
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CHAPITRE IV : RESULTATS D'ESTIMATION ET INTERPRETATION
Introduction
L'évaluation empirique des thèses ou des
hypothèses économiques en vue de leur validation ou non, à
travers les méthodes économétriques est devenue un passage
presqu'obligé de l'économie appliquée. Ainsi,
l'évaluation du cadre logique de prise de décision de la banque
centrale n'est pas en reste. Pour le cas de la BCEAO, la règle
monétaire de Taylor dans sa version forward- looking ainsi
qu'une spécification VAR non structurel ont retenu notre attention.
Le présent chapitre récapitule les
différents résultats obtenus des estimations. Dans une
première section, seront présentés les résultats
des tests de stationnarité ; ensuite suivront ceux de la
modélisation VAR et des fonctions de réponses. Enfin,
après une présentation des résultats de la MGM, une
interprétation en sera donnée en vue de diagnostiquer la
politique du taux de pension de la BCEAO.
IV.1 Résultats du test de racine unitaire
Les résultats du test de racine unitaire ADF (cf.
annexe n02) montrent que les séries sont toutes
intégrées à niveau à l'exception du taux de
croissance de la masse monétaire (agrégat M2). Elle est cependant
stationnaire en différence première.
Le test de Phillips-Perron conforte les résultats du
test ADF, mais il identifie le taux de M2 comme stationnaire à niveau.
Ainsi, nous retiendrons dans la suite que toutes nos séries sont
stationnaires à niveau.
La stationnarité des séries retenues permet de
procéder aux différentes inférences soulignées dans
le chapitre précédent. En effet, l'estimation du VAR ainsi que
celle de la règle monétaire par la MMG requièrent une
stationnarité des séries.
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