III.3.3 Jeu d'instruments
L'exécution de l'estimation de l'équation (3.7)
par la MGM exige l'identification d'un jeu d'instruments. Lequel jeu doit
comporter assez d'instrument pour que l'estimateur de la MGM soit
asymptotiquement convergent, mais le biais en échantillon fini
s'accroit. Aussi, lorsque le nombre d'instruments tend vers le nombre des
observations des séries utilisées, l'estimateur MGM tend vers
l'estimateur biaisé des MCO. Pour notre exercice, nous utilisons comme
Clarida et al. (1999), Florens et al. (2001), Jondeau et Le
Bihan (2002), Jondeau et al. (2004), Mesonnier et Renne (2004), les
retards des variables exogènes présentes dans l'équation
(3.7). Les retards du taux d'intérêt, de l'inflation gap et de
l'output gap sont d'abord retenus. Ensuite, nous intégrons en plus les
retards du taux de croissance de la masse monétaire en différence
première. Enfin, les retards de l'inflation sont retirés pour
ensuite être remplacés par les retards du taux de croissance de la
masse monétaire. Cela peut se justifier dans la mesure où le
graphique n01 (Cf. Chap. I) montre des mouvements relativement
synchrones entre inflation et masse monétaire, la nature
monétaire de l'inflation est ainsi prise en compte.
La validation économétrique des instruments
passe par la réalisation du test du J-statistique introduit par
Hansen (1982). De manière générale, les instruments
utilisés sont toujours en nombre, plus élevés que les
paramètres à estimer. Ainsi, ce test permet de voir si les
conditions sur-identifiantes sont respectées. Sous l'hypothèse
nulle, la statistique J suit asymptotiquement une distribution de
khi-deux (12) à q-k degré de
liberté, q le nombre de d'instruments et k le nombre
de paramètres à estimer. Une faible valeur de cette statistique
est favorable au non rejet de l'hypothèse nulle i.e. que les instruments
retenus sont adéquats.
Règles de politique monétaire : essai de
modélisation pour la BCEAO DEA/Master de recherche
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Autrement, si la p-value associée à la
statistique empirique est supérieure au seuil critique fixé,
alors les conditions sur-identifiantes sont valides.
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